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Date Posted: 08:10:23 08/22/06 Tue
Author: Interest Rate
Subject: 中國上調基準存貸款利率
In reply to: Control 's message, "通過加息抑制投資空間有限" on 08:04:07 08/22/06 Tue

中國上調基準存貸款利率



為抑制過度投資﹐中國央行週五宣佈四個月內第二次加息﹐此時正值北京方面加大行政施壓力度以迫使地方政府放慢投資步伐之際。

從週六開始﹐基準1年期貸款利率將上調27個基點﹐至6.12%。與此同時﹐1年期存款利率也將上調27個基點﹐至2.52%。

中國央行上一次曾於4月份調高貸款利率﹐當時僅將貸款利率上調27個基點﹐而存款利率維持不變。

經濟學家表示﹐隨著中國政府加緊為過熱的投資降溫﹐中國今年可能還會進一步加息。目前中國投資增長率折合成年率約為30%。企業和地方政府支出無度﹐盲目上馬大量工業項目以及道路和電廠等基建項目﹐這將擾亂中國的經濟秩序﹐還會導致銀行滋生大量不良貸款﹐進而危及中國未來的經濟增長。

匯豐控股(HSBC)駐香港的首席中國經濟學家屈宏斌表示﹐他們認為加息步伐並未停止。

今年第二季度中國經濟較上年同期增長11.3%﹐為12年來最快增速。經濟增長如此之快的同時﹐利率卻依然處於偏低水平﹐無法平抑地方政府及其關聯企業借貸的積極性。

地方政府投資是中國經濟目前面臨的一個較大問題。地方政府投資最高佔到中國全社會總投資的20%﹐而且這些投資往往依賴於地方政府控股企業從銀行獲取的貸款。地方官員的提拔在很大程度上取決於他們在任時對當地經濟增長的貢獻﹐而這種經濟增長通常靠投資來拉動。地方政府的投資回報部分被用作當地從教育到醫療等各個領域的社會開支﹐現在﹐此類地方上的社會開支需由當地政府全權承擔﹐中央財政不再給予補貼。

迄今為止的加息舉措仍未能抑制住投資的過快增長﹐這促使北京再次上調利率﹐並配合以行政手段等其他舉措來加強對經濟的調控力度。本週﹐中國政府對內蒙古新豐電廠項目違規建設和發生的重大施工事故作出了史無前例的嚴肅處理﹐責成對此負有領導責任的幾名地方官員向國務院(State Council)作出書面檢查。

與上次僅上調貸款利率不同的是﹐此次中國央行作出了同步上調存款利率的決定。高盛(Goldman Sachs)駐香港的中國經濟學家梁紅稱﹐此次存貸款利率同步上調表明﹐中國央行擔心國內銀行儲戶取款速度過快﹐可能會威脅到金融系統的穩定。

如果將通貨膨脹因素計算在內的話﹐銀行存款利率實際為零﹐且中國還徵收利息稅。這已經促使儲戶將資金從銀行取出﹐投入股市或購買房地產。低儲蓄利率還鼓勵企業將更多收益用於投資﹐而非儲蓄﹐這使得問題加劇。

最新的加息行動突出顯示了中國政府對於經濟的擔憂﹐國家主席胡錦濤和其他人近期就過度投資的危害發出的公開警告也強調了這一點。

然而﹐一些經濟學家認為﹐經濟過熱的威脅也許並不那麼嚴重。世界銀行(World Bank)駐北京的高級經濟學家Louis Kuijs指出﹐中國大部分的投資是由私營和國有企業進行的。他說﹐這些企業大部分是投資利潤較高的行業﹐如製造業。Kuijs認為﹐中國經濟可以在不發生過熱的情況下消化所有新投資。

他說﹐他認為宏觀經濟狀況良好。

Andrew Browne

香港時間2006年08月19日08:23更新

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