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Subject: Re: 東方表行


Author:
Edward
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Date Posted: 17:48:31 03/18/05 Fri
In reply to: value investor 's message, "東方表行" on 22:16:34 03/17/05 Thu

William,

翻開東方表行2004年的年報,截至2004年3月31日之年度,東方表行的綜合營業額減少1.4%至18億7,600萬,股東應佔溢利微升4.7%至6,860萬,純利率為偏低的3.61%。
高級管理層員工平均年齡為51.6歲,與太子珠寶鐘表相比,東方表行給人較為老氣的感覺。
財政狀況健康,集團較為保守,喜歡自置物業。
每股攤薄盈利之股份加權平均數為275,458,770,集團擁有現金$202,301,000,每股現金為$0.7元,以今天收市價$1.57計算,每股現金含量達44.6%!!!這還不包括集團擁有的其他資產:店鋪和存貨。
主席報告內指出,集團下半年﹝2003年10月1日至2004年3月31日﹞之溢利較上半年﹝2003年4月1日至2003年9月30日﹞增加36%,亦較去年同期﹝2002年10月1日至2003年3月31日﹞增加28%。即上下半年的溢利分別為29,067,796和39,532,203。
敝人不排除下半年的理想業績上由於上半年積壓的購買力所至,但考慮到濟經持續復甦及訪港旅客不斷創新高﹝雖然每名旅客平均留港日數及消費額有所下降﹞,假設下半年的溢得以維持並不算過份樂觀。即估算全年溢利為79,064,406或每股$0.2870,相對2004年度的$0.2493上升15.1%。雙位數的增長應會引來市場對這支股票的重新估值,市盈率或可上調至保守的7.5倍,或每股$2.1,以今天收市價$1.57計算,倘有33.76%上升空間。
似乎值得購入,以現價購入,下跌空間也不大。
風險是集團於開設分店上較為保守,然而最近也看到集團正在改善形象﹝尖沙咀分店的燈箱位置甚搶眼﹞。

全職投資人?不易為啊!不妨送我一個電郵,我們私下約會面談。

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