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Subject: 呢篇文章得啖笑,不妨睇0下~


Author:
冼仔
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Date Posted: 17:13:20 05/03/03 Sat
Author Host/IP: imsbbcf08.netvigator.com/219.76.64.4

要在股市中出人頭地,有所斬獲,掌握充分資訊和精通各種分析工具,是基本條件。但是,股市的漲跌純悴由「人的行為」一一股民的買賣所造成,而「人的行為」受主觀因素和客觀環境研影響,變幻莫測,因此,投市很難準確預測。在這種情形下,五花八門千奇百怪的測市方法層出不窮,數之不盡。

測市方法不少是傳統智慧,也有學術性研究的產物,投資經理的「發明」亦不在少數。十月十三日倫敦《周日時報〉的一篇特稿,指出倫敦R&M投資公司創造的藍保指數,便是一項甚為有效的指標,它把那些曾被管理層提出收購的公司列成統計表,然後成立基金,以購進這些股份為主,結果顯示跑嬴股市指數三個百分點。為什麼購進這類公司的股票?答案是這些公司的管理當局願以自己的資金「押」在公司上,必會較僅為股東利益服務時更努力更有創意及更精打細算地工作,業績較佳為必然結果,有關股票因此可以看好。

R&M的另一位投資總理丁﹒蘭格設計的「蘭格方法」亦極具創意,蘭格認為那些分析家向上修訂盈利預測的公司值得留意,因為通常而言,分析家會分階段調整預測,如此才令其原先預測看起來不致錯得太離譜;因此,每當分析家調高盈利預測時,蘭格便會趁此他稱為「驚奇」的時刻購進該公司股票。紙上作業顯示從一九八八年迄今,「蘭格方法」的平均年回報率百分之十七點八,較指數平均升幅百分之九點五大為優勝。

至於「裙腳短長測市指l標」讀者應該記憶猶新。此說初看甚難令人入信,但普林斯頓財務學教授麥基爾在他的名作〈華爾街隨機漫步〉一書指出這種所謂「牛市與裸膝理論」雖非百發百中,大體而言成績不錯;事實顯示,衣裙下擺離地高度,反映了一般人的心境一一離地愈高即裙腳愈短,反映人自們心情輕鬆舒暢,勇往直前,.股市因此看漲;反之則顯示圖人們情緒消沉保守,最終導致股市下跌。

阿司匹靈的銷量,長期可來與股市有反比例關係,即其銷量愈多,股市愈乏善足陳,這是許多股民的共識;此中的道理,據說是跌市令股民傷心傷神當阿司匹軍為「便飯」所致。不過,現在華爾街已有新的指標,這就斗是所謂「咳藥水反應」,咳藥水銷量升跌與股市成正比,即銷量上升股市看漲。?#36889;至於何以如此,則是股市上升人人興奮莫名,說話既多且大聲,弄得咳嗽不止,咳.藥水需求自然上升......。

長久以來,華爾街有當領帶橫度日寬之際,股市必跌的迷信一一既屬迷信,自然不必解釋一一但現在的測市指標是「領帶骯髒程度」,它與股市關係是成正比的,這即是說,領帶愈髒股市愈軟,據說,領帶橫度愈寬,受污程度愈易,因為無論湯水肉汁咖啡或茶,由於食客無心情慢慢進食,以致較易弄污領帶,而正是股市疲弱股民心情不佳的佐證。

上述種種,都是「流行測市法」,作為談話之資或作為一種參考,無傷大雅,但若以之作為測市指標,無異和自己的資金開玩笑。

經驗告訴我們,投資專家雖然絞盡腦汁,試圖找出必贏之術,但除了巧合,一切都歸徒然;而這正是「隨機漫步派」掘興的底因。這種理論的基本命題是否定股市走勢可以預測一一-不管用什麼方法一一這一派的理論家說:「股價是沒有記住的,而且今天和明天之間根本沒有半點關係。」他們引證說,如果你擲一百次鎳幣,每次都是圖案向上,但若再擲一次,並不保證會和過去一百次得到同樣結果,這第一百零一次可能是圖案向上,亦可能是銀碼向上,總之一切是未知之數,兩面向上的機會是均等的。

六十年代中期,美國國會討論立例管制互惠基金,有一天參議院議員湯瑪斯﹒麥因泰帶著一塊上面貼滿股票代號的擲鏢靶子,走進會場,然後在通常的距離擲鏢,再將擲鏢所中的股票名字抄下來,結果如何?一年後,麥因泰議員的「亂鏢」所中股票,比互惠基金的投資專家精心選股的成績更好;說到底,種種理論或技術不論看起來如何言之成理及在某段時期內有輝煌的準確紀錄,愈來愈令人不敢輕信。在資本主義社會,賺錢機會雖多如牛毛,但實際賺錢比登天還難。如果掌握了一套理論、技術,便能財源廣進,世上哪里去找窮人?

林行止〈測市理論推陳出新 知易行難賺錢最難〉

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