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Date Posted: 03:25:45 06/13/03 Fri
Author: pw
Subject: 投資者日記 要鏟又要籮

6月12日，周四。今天恆生指數升74.78，收9736.84；成交八十九億二千三
百萬元。6月期指略為高水，收9750點。
　　江西銅業（358）升7.94%，見一元三角六仙；鞍鋼（347）升5.95%，見一元七角八
仙；馬鋼（323）升12%，見一元一角二仙；中遠太平洋（1199）升3.09%，見八元三角
五仙。東方報業（018）2002/03年度營業額十九億九千八百多萬元，較上年度少10.02%
；獲利三億四千零一十八萬，上升12%，每股獲利一角四點一九仙，末期息九仙；股價
回落7.6%，見一元五角八仙，純利反而落後於壹傳媒（282）三億六千七百六十萬元？
哉斯（647）2002/03年度虧損三千五百零四萬五千元或每股二點二仙，唔派息，近日股
價成九點三仙，冇乜成交。
　　諾基亞與摩托羅拉指出，今年第一季鄐什篨P售手機進入低增長期，受沙士影響，
估計第二季亦好不了，相信影響比亞迪（1211）手機電池銷售。估計比亞迪今年獲利七
億八千七百萬元或每股一元四角六仙，上升20%左右。比亞迪的優勢係手機電池售價較
日本競爭對手便宜30%左右，但此一優勢不能長期保持，比亞迪考慮開拓汽車電池生
意，估計今年呢方面可收支平衡，明年提供小量貢獻。
百萬富翁慘過ヴ綜援
　　大摩建議減持中信泰富（267），估計今年純利只有二十六億八千三百萬元或每股
一元二角三仙，較去年少約30%；對於出售上海固定收入項目大摩更評為負面，尤其公
司已表態唔派特別股息，其吸引力係六厘六息（唔計特別股息），令下跌風險唔大。
　　生命充滿喜劇同悲劇，今天唔少人的喜劇係手上有一百萬元定期存款；悲劇係一百
萬元存款利息每月只有五百元，仲慘過ヴ綜援！不過，經濟學家竟然話減息有利經濟?
消息對股市影響力少於三天
　　美股繼續反彈，小投機者已重返股票市場鱉驉A大量二線股炒到飛起，處理散戶盤
的經紀話5月份生意較4月回升25-30%，6月份情況進一步好轉，股市魒F士後反彈？4月
份曾有人問我老曹「你強調恆生指數同RSI三浪背馳會反彈」，但沙士咁嚴重，點反彈
？當時我老曹答曰，股市並唔受消息影響，有其本身運行軌道。問者似乎未滿意！許多
人以為消息影響股市，其實消息對股市影響力唔會超過三個交易天，股市升降由內在因
素決定。一般反彈市可以維持六至八個星期，但亦可保持六至九個月，因此淡市莫估
底，旺市莫估頂。
　　入行咁耐，我老曹相信，無論任何日子都有搵銀的機會，過去三年半股市熊市也
然，問題係閣下的分析能力如何？真正賺錢的人都係大舊江信徒，悶聲發大財也。其次
不在你賺幾多，而在乎你留下幾多，唔少人97年前好掂，點解今時今日唔掂？佢地忘記
發財之道既要「鏟」（搵銀）亦要「籮」（剩錢），搵錢唔剩錢，你係另一個神童輝！
搵錢唔剩錢，你又點發財？窮人與富人最大分別，窮人只諗呢個月點過，能夠想及今年
點已經幾好；富人卻為三代計劃，不但自己點、仔女點，甚至想及子孫點。七十年代之
李實發，當時袋住本普普通通ガ日記簿仔，有次同佢傾偈，佢話未來多年之物業發展計
劃盡在當中，其實佢咁有諗頭，才會收購青洲英坭（紅磡區唔少地）、港燈同和
黃……。八十年代本港地產起飛，佢已收購?禪機業務，發展和記電訊；九十年代電訊
業務起飛，佢投資生物科技。依家ガ3G就唔知點？但呢鋪佢真係賭得大，而且幾乎同全
世界賭，如果畀佢贏埋，蓋茨同老畢都要企埋一邊矣。
　　我老曹自八十年代開始係中國經濟長期增長的信徒，至今未有改變，並相信鄐什
體制下，領導話今年GDP增長幾多便幾多！97年7月，綠化郎愈搞愈衰。八十年代中國薪
金只及當年香港人二十五分之一，此一「落後帶來的優勢」可為中國帶來五十年繁榮期
（78年起計即仲有二十五年）。與香港唔同，中國仍由投資帶動GDP增長，香港一如美
國九十年代，已係消費帶動；近年中國人消費急升，估計十年八年後中國才會進入消費
帶動GDP增長期。
　　今天中國已係世界上四大工業國，僅次美國、日本及德國。去年中國出口二千六百
六十億美元產品，世界上50%照相機鄐什磪芠ㄐB35%電視機鄐什篕s造、30%冷氣機
中國裝嵌、25%洗衣機鄐什磪X口、22%雪櫃來自中國；歐洲市場40%微波爐由中國一間
公司生產；世界上點煙用完即棄打火機70%由中國兩間公司製造！不過，呢支歌唱鬫n
耐，六十年代中國亦標榜其鋼鐵等的產量佔世界幾多幾多，但人均數才重要，有冇民主
更重要。
　　2001年年底中國加入WTO，未來中國將由生產輕工業產品進入生產高科技產品及汽
車類產品。過去二十年共有六千億美元外資投資中國及引入外國技術，未來二十年相信
有更多資金投入中國，並由依家生產電子產品、玩具、衣服等，進入高科技及汽車行
業，例如微軟計劃未來三年投資七億五千萬美元，通用汽車去年向中國購買汽車零件達
十億美元，福特汽車宣布今年下半年開始每年購買汽車零件十億美元，通用電氣宣布未
來三年向中國購入半製成品五十億美元，沃爾瑪承認近年鄐什磛C年採購額達一百億美
元，摩托羅拉今年鄐什磣賳窱近五百億美元！但另一方面，紅籌股、國企股、民企股
不但透明度低，而且嚴重監管不足，並唔係一個有效率資本市場，令散戶無法透過投資
紅籌、國企及民企去分享中國GDP成長。買紅籌、國企同民企股，同去賭場買大細差唔
多（運氣決定一切而非眼光）；反之，本港企業鈰磥漸芠ㄙ怑齯眴得投資，唔少2001
年年底中國加入WTO後我老曹推介ガ對象，今年已風生水起！
農村民主有好過冇
　　外傳胡錦濤7月1日將發表重要講話，修改國家憲法中「私人企業土地擁有合法地
位」，以及容許地方選舉中有選擇自己領導人的資格，即容許「黨內有限度民主」及利
用「選擇」用以監管地方領導人，但獲選者仍須中央確定。雖然咁做不過走回清代的政
制（外國鬼子稱為「農村民主」（rural
democracy），但有好過冇！
　　有人話，十九世紀係英國的，二十世紀係美國的，其次亦係日本加亞洲四小龍及德
國的，二十一世紀肯定係中國的！香港鉧圊嶆]受惠於日本經濟興起，躍身成為亞洲四
小龍之一，二十一世紀亦將受惠於中國時代來臨。過去二十五年中國經濟由貧窮走向小
康，未來二十五年中國經濟將由小康走向富裕，期間提供大量投資機會。中國人窮髐
耐，已進入拚命搵銀期。另一方面，中國亂得太耐，預見社會將進入長期穩定期。不
過，中國人過去缺乏教育，有70%係文盲，過去二十五年開始小富，未來投入教育的經
費必然大增。經歷太多，中國人深明積穀防饑之道，更把收入30%儲起來，依家日本人
亦只把收入12%儲起來，美國人只把收入2%儲起來。中國2000年人均收入才二千美元，
估計二十五年後中國人均收入二萬美元，相等於依家香港，但香港人口不足七百萬，中
國二十五年後人口十五億！一個三十萬億美元GDP的國家你話有冇投資機會？鉞o展過
程中，當然有唔少障礙要克服，因此一不小心便會沒頂。
加拿大輸美石油勢增
　　OPEC決定維持每日產油二千五百四十萬桶至今年9月，另7月31日重新檢討伊拉克產
油重新供應對市場的影響，意味今年9月或會每天減產一百萬桶，將配額讓畀伊拉克。
2001年及2002年俄羅斯增產石油9.4%，OPEC減產6.4%去配合阻止油價回落，理由係相信
中國未來石油需求十分大，毋須賤價出售；至於會否用同樣方法應付伊拉克恢復石油出
口？7月31日可知道。另一方面，美國存油較估計中少，刺激油價短期上升，但長遠而
言，油價遲早反映伊拉克石油重返市場的影響。去年1月加拿大已獲證實有存油四十九
億桶，去年全年平均日產二百九十萬桶。除上述外，加拿大擁有一萬七千億至二萬五千
億桶油砂，與原油唔同之處係混合鰿滮峈d，開採比較困難，今年起呢方面日產原油六
十萬桶，估計日後漸漸發展成為另一原油供應來源。今年加拿大對美國原油出口係每日
一百八十九萬桶，兩條大油管在建造中，2005年完成，估計到時加拿大對美國石油出口
能力大增。我老曹認為高油價時代很快過去。
　　勤達（1172）去年12月結資產淨值五億九千四百多萬元。計劃把優先股轉為普通股
及派發特別股息後，資產淨值降至五億四千三百多萬元，每股資產淨值由九角降至七角
四仙。
　　恆光實業（663）重組後，每手股數由二千股改為二萬股（合併後），另十股合為
一股，7月30日生效。
　　天年生物（1178）截至今年3月底止九個月營業額七千七百六十萬元，較去年同期
升11.5%；獲利八百七十萬元，較去年同期少59.4%。
　　新銀集團（988）前董事大廚坤申請公司清盤，6月16日聆訊。
　　中國民航信息網絡（696）5月份電子旅遊分銷系統（ETD）處理航班訂座及機場旅
客處理系統（APP）出現大幅下降，部分旅遊分銷代理人甚至停止或暫停使用集團服務
終端機，形成ETD處理器較去年同期下降76.5%，APP下降77.4%，買賣該股宜小心。
　　金山工業（040）、德信（758）、新時代（166）、停牌。
　　ITE（8092）2002/03年度虧損二千一百二十一萬四千元或每股二點三四仙，唔派
息。
　　■ビ生創建（113）、流動電訊（8266）、MP物流（8239）、即時科研（8119）6月
23日；流動廣告（8036）24日；鐳射國際（8173）、長達科技（8026）、邵氏
（080）、偉易達（303）25日；英皇中國（296）7月7日；鴻興印刷（450）8日；
有利
集團（406）16日；英皇國際（163）17日公布業績。

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