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Date Posted: 02:35:33 06/07/03 Sat
Author: pw
Subject: 6月恆指應見10200點 梁小鷹

5月第一個交易天，恆生指數開市8707點，是當天的最低點，也是5月的最
低點；之後上升至5月12日最高點9209點遇到阻力，到5月20日下跌至8975點，調整幅度
僅234點，之後再升，在9600點前遇到阻力，但大市拒絕回落，最後以9487點收市，比
上月升770點，幅度8.83%。各分類指數中，中企、國企和工商上升超過10%，跑贏大市
；作為資金避難所的公用表現較失色，只升3.46%。

　　筆者在上月初估計5月港股反彈，恆指目標9354點。恆指5月最高9587點，比估計高
233點。近日世戲扆ㄨ麰輕銂漁遊警告，特區政府準備推出一系列振興香港經濟的措
施，市民拭目以待，希望特區一改過去「議而不決，決而不行」的陋習，盡快做出成
績，紓解民困。中港兩地經此一「疫」，真的有點同病相憐，希望兩地官員加快推行落
實促進兩地經濟的措施和建設。

　　雖然香港經濟受疫症打擊，各行業都受到不同程度的影響，有些行業裁員造成失業
率高企，但市民相信最壞情況已過去，於是提前反映未來經濟的股市指數反覆上升，恆
指高點9587點比起4月的低點8331點一共上升1256點。大家可留意，由8000點上升1200
點，以及由18000點上升1200點，不可同日而語，現在恆指從18000點最高峰下跌10000
點，到8000點，熊市是否走完？牛市是否重臨？

　　97年7月1日主權移交之後，香港經濟在特首領導之下，是今不如昔，至今在經濟轉
型中仍未看到方向。事實上，通縮、樓價下跌、失業高企、財赤增加，在這惡性循環
下，香港領導者需要有很高的智慧、勇氣和決心，才能扭轉逆勢，特首任內做不到，所
以民望下跌，不知經過此一「疫」，會否改正。

　　另一方面，佔恆指比重最大的成分股如匯控（005）、和黃（013）、中移動
（941），主要業務都不在香港，所以當世界經濟轉好時，恆指可以與本土經濟脫u一
樣不停上升，恆指受外圍經濟影響而升跌，已是不爭事實。

　　筆者同意恆指4月的低點是中長線的底，具體波浪劃分如下︰牛巿結束於97年8月恆
指高點16820點Ⅲ浪之頂，下跌到98年8月低點6544點是A浪底，反彈到2000年3月18397
點是B浪頂，之後跌到今年4月低點8331點是C浪底，A、B、C合起來是高一級的（A）浪
【圖一】。

　　由18397點下跌到8354點可以分為五段浪︰

　　▁浪由18397-13606點；

　　▂ 浪由（a）（b）（c）浪組成，反彈到16247點；

　　▃ 浪由五段組成，由16247點反覆下跌到8772點；

　　▄ 浪反彈到10246點；

　　(5 浪再下跌到8354點。

　　這樣數浪合成波浪理論兩條鐵律，即是推動浪中4浪不與1浪重疊，以及3浪是最長
一段，起碼也不是最短的【圖二】。

　　在波浪形態上，這樣劃分▄浪在時間上較短，而(5浪是波浪重疊，但仍然可以接
受。

　　（A）浪完成之後，現在（B）浪反彈，筆者認為，後巿既可以升越12000點，也可
以跌破8000點，因為（B）浪具有很大的自由，暗合香港目前情勢發展，也即是說，香
港的前途可以很好，也可以很壞。筆者估計，整段（B）浪可能運行二年或更長時間，
之後有一段（C）浪下跌，到時香港的生活水平降至和大陸先進城巿差不多。

　　目前恆指二百五十天移平線是9652點，和5月收巿9487點只相差165點，在6月應輕
易升越，到時超級好友會開香檳慶祝牛巿重臨。筆者卻認為，如果不急升超過770點到
達10257點，後巿將調整至9400點；如跌破9200點，升浪就會結束，理由就是把9209點
看成1浪，2浪是8973點，現行3浪上升目標10200點，4浪如跌破9209點，即5浪夭折【圖
三】。

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