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Date Posted: 08:31:58 09/01/03 Mon
Author: 曹Sir
Subject: 投資者日記 綠化郎愚而自用

8月31日，周日。今早行山，小徑幾乎為大陸口音之遊客擠滿，人人都要上老襯亭觀海景也，諗落香港經濟之復甦都要靠呢D同胞，對佢地客氣D禮讓一番好應該鵅C行友甲話，香港又奪得一項世界公認鼤臚@，此即任新郎約合一百一十萬美元之年薪是也，據《經濟學人》資料，此為格蛇年薪的六倍半，令人啼笑皆非的是香港的貨幣政策唯聯儲局馬首是瞻，冇炾策茪H工為世界之冠，任新郎都算犀飛利矣；赤松在位之時，因為熟悉業務，深知佢唔值咁多蚊年，遂有意對金管局大動手術，但IQT乜都唔識，即管佢出身好加好運，亦有排先至會郁到佢ァ瓣洃]。不過，挺任派亦都唔係冇道理，佢地話七點八之所以企得咁硬，乃任新郎掌舵有力有功之證，有穩定之匯價才有安定之經濟環境，淨係呢點佢唔要求加薪納稅都要偷笑矣。當然，由於香港冇鰴f幣政策，有銀監處已足，任新郎呢個職位可有可無，只是香港仍未窮到要鄔O方面節流，因此香港呢項世界U巴溫仍可長期保持也。行友乙話，居屋改為賓館乃上頭之主意，此上頭乃綠化郎，因此雖然業界反對經濟學界亦認為不可行，但仍會落實，事關若有人反對便叫停，綠化郎豈非好冇面，冇面即係冇權威咁解也！乙話港人之悲哀在此，有個愚而自用嚜熅氶A港人港商有排辛苦。


IQT條命係正D


　　香港首四個月財赤達四百四十七億元，點解咁勁，理由係收入減少9.6％，只得三百四十九億元；支出則升1.1％，達七百九十六億元，赤字較去年同期上升11.47％；7月份赤字一百五十八億元較去年同期上升15％。政府已宣布考慮抽銷售稅，不過最快三年四個月才執行；睇褽韙ぉ早n在任內即2007年平衡預算之理想已拋出窗外，若早知如此，赤松便冇咁辛苦而唔使夾硬薯荌等X倒行逆施之事，睇禪QT條命係正Dガ。不過，赤字唔使怕，事關7月份起中央政府全力支持，香港經濟過去兩個月好消息一個接一個……。中央落力支持，恨死阿扁同耀伯，但香港乃福地，佢地唔恨得咁多ガ！

　　主權回歸後，本港樓價回落三分二點二、失業率升至8.7％、CPI連續回落五十七個月，中央政府認為此乃7月1日五十萬人上街示威反廿三條立法之理由，即對綠化郎之不滿皆因經濟衰退造成，7月份起一連串放寬政策相信可令香港GDP第三季出現V型反彈；加上CEPA明年落實，讓香港公司及人才較其他國家快一步進入中國市場（根據WTO協議，2006年年底中國才向其他國家開放市場）。89年六四事件後，中央政府搞活中國經濟，令中國人民對民主訴求淡下來，香港人係咪亦一樣隨著經濟好轉漸漸忘記7月1日上街示威要求2007年一人一票選特首？有飯食便可以忘記民主，香港的良心一族又唔知點諗！

　　香港廠商在珠江三角洲一帶僱用一千二百三十二萬六千多名工人，佔所有外來投資三分之二點幾。80％左右廣東出口仍然透過香港進行，港澳珠大橋一旦落成，便可利用澳門及珠江三角洲西面土地，估計香港廠商未來十年在珠江三角洲西面聘用多一千三百萬工人，毋須投資長江三角洲一帶，此舉對香港、澳門及珠江三角洲一帶皆有利。港澳珠大橋2007年年初落成，全長一百五十公里，興建期間已可提供五萬五千個新職位，完成後令香港服務業服務範圍較目前擴大一倍！應是利好香港的消息。鉖晸D情況下，恆指破萬一點指日可待。

　　9月2日及3日美國財長斯諾訪北京，真係來者不善，佢起程前已答應美國電單車職工會對人民幣升值採取強硬立場；日本、南韓亦支持美國此一立場，認為中國利用偏低人民幣匯價佔別國便宜，又認為中國出口產品係低科技產品，唔會因人民幣升值而轉到別國生產！反之，2002年起中國?祤W長率由13％上升到近期21％，中國經濟已過熱，為阻止人民幣脫離八點二八兌一美元，分析員估計中國人民銀行7月份購入二百億到三百億美元，令外匯儲備上升到三千五百六十億美元；金融機構貸款更上升71％，固定資產投資今年首七個月較去年同期上升三分一共五千二百五十億元人民幣！汽車銷售今年上半年增加82％，上海豪宅銷售更上升172％，如唔收緊銀根，恐怕產生泡沫經濟！8月23日中國人民銀行已公布銀行儲備佔總存款由6％上升到7％，此舉可由市場抽走一千五百億元人民幣，但同94年冷卻經濟措施比較，根本上微不足道。今年上半年中國GDP增長率8.2％，已超過官方目標7％，極之需要冷卻。另一方面，農村過剩生產力及來自國企下崗工人大量湧入城市找工作，如經濟進入冷卻期，導致ガ社會不穩令人擔心。相信中國政府對美國財長的要求可能充耳不聞。


美國將須向火星人借錢


　　近月中國政府ガ態度係鼓勵市民帶外幣來港消費及開戶口，鼓勵市民購買黃金，暫時影響力仍很細，但細水長流，在中國人不斷吸納下，金價正在反覆上升，不過未破三百八十八美元一盎斯，升幅仍受限制，因為只處於收集期，一旦升穿三百八十八美元，便連唔信黃金牛市重臨者亦改變態度，There is no fever like gold fever！各位黃金好友又發燒矣。

　　美元弱勢由去年1月28日開始，到今年6月16日結束，經過十八個月弱勢，出現近期三至六個月強勢【圖】，乃技術反彈，十分正常。美元由6月16日起出現兩個半月強勢，兌歐羅更重見一點○八美元四個月內高位，須知呢次美元弱勢由兌歐羅開始；2000年10月歐羅見八十二美仙後歐羅首先轉強，此乃2001年我老曹大力推介歐羅之理由，由2000年10月到今年6月歐羅兌美元上升46％，最近幾個月回落10％後仍升31％。但以美匯指數計，由去年1月至今美元匯價兌其他國家貨幣只回落19％。美元今年6月16日上升，部分理由係今年第二季美國GDP上升2.4％，大部分分析員相信美國下半年GDP可上升3.5％至4％；反之，歐羅區一國接住一國步入GDP負增長，例如德國、法國、意大利及荷蘭，如以增長率角度看，6月16日開始ガ美元強勢或可能持久一D，尤其美國政府債券最大ン家日本央行（持有美國國庫券12％）上周拋售八百億美元債券吸日圓支持美元，亦有人認為9月份乃美元匯價重新轉弱期，2004年年底兌歐羅可見一點三二美元以上，理由係巨大收支赤字。今天美國入口數字較出口數字多一倍以上，美元長期依賴資金流入支持。聯儲局估計，明年美國GDP增長較其他OECD國家快，令世界產品集中向美國推銷，明年美國收支赤字將達八千億美元，相等於明年GDP 7％！私人機構今時今日並不急於購買美元（因美國無論房地產、股票甚至債券已不便宜），大摩認為美國不但政府出現財赤，美國人亦很快出現儲蓄負數，即美元匯價全賴外資流入支持！呢點同日本唔同，日本政府出現財赤，但日本人儲蓄率十分高，令過去十三年日本經濟不前但日圓仍高企。換言之，9月份美元匯價恢復弱勢較保持強勢機會大。

　　值得注意ガ係，美國第二季GDP增長率其中一半來自軍事開支，製造戰機及火箭不會令國家富有，只會加添政府霸氣！2001年推出購買汽車零首期計劃，令汽車銷量仍幾好，但目前全國私家車數字較駕駛執照多一百九十萬架（即唔少人擁有兩架或以上私家車），負債率已是2002年GDP 60％（1980年35％已陷入衰退），消費者已接近破產邊緣，但仍然拚命消費，亦是歷史上少見。8月份物業再按揭申請減少13.7％，令第二季數字回落至65％，較高峰期78％下跌不少，再按揭熱潮會否因長期利率上升一厘有多而進入冷卻期？不能以一個月作準。今天美國人的購買欲仍然旺盛，但外債已達二萬五千億美元，同時每年以接近五千億美元速度上升，到2008年估計可達八萬億美元，相等於當年GDP 60％！以五厘息計，美國2008年起每年財務支出畀外國人已達四千億美元！最後全世界亦冇錢借給美國，美國必須向火星人借錢，才可維持美元強勢！

　　上海朱早前訪問德國之時，同本報作者關愚謙講︰「德國較中國更社會主義！」事實的確如此，歐盟成立後貨幣統一，但人口流向並沒有出現，主要是歐洲各工會勢力強大，非工會成員很難入行，此一因素阻礙企業收購合併及提升效率。明年起德國開始稅務改革及歐洲工會因1990年至今經濟停滯不前同資方鬥爭方面漸採合作態度，歐洲能否在明年起有較良好GDP增長率，將決定2004年年底歐羅能否見一點三二美元。


失戀苦失業更苦


　　失戀同失業，到底邊樣痛苦D？好多時睇對象及時間而定。青少年有多少人未嘗過失戀苦果？所謂無花果之戀，唔少青少年經歷過，就當做人生其中一個體驗；不過，四十歲以上一旦失業而在六個月內仍無法找回相同收入相同工種的工作，打擊真係較失戀大，尤其失業率已達8.7％的今天，8月份起更面對大量年輕人從中學及大學走出來爭飯碗。失業不但帶來財政壓力，對男性而言更大壓力是失去自尊，過去是一家之主，現在變成一家之煮，真係幾惡頂。

　　香港經濟正逐步走向知識型經濟，機器及電腦迅速取代人力及人腦，加上後勤工序內移，白領階級失業率迅速上升。白領階級轉行較八十年代製造業工人轉業更困難，政府所提供的臨時工，對白領階級而言根本上毫無作用。

　　過去離岸戶口可提供極大保障，七十年代美國與瑞士簽驉m法律互惠互助條約》後，只要美國提供證據，證明存戶涉及在美國嚴重罪行或逃稅，瑞士必須放棄「保密權」。其後OECD國家成立《Financial Action Task Force》（FATF），可以限制任何國家銀行利用「保密權」而採取不合作態度，到此為止，所謂「離岸戶口」作用已大減。最近菲律賓政府成功追回前馬可斯離岸戶口的金錢，因菲國法庭判佢貪污。中國政府不准人民在國外投資（除非獲官方批准），亦有權追回非法匯走的金錢，其他例如綁架、涉及毒品、恐怖活動及洗黑錢等等。今天不少國家包括英國法例已修訂，對離岸戶口的保障愈來愈少，各位在開離岸戶口之前，請問清楚合法保障有幾多（尤其是稅務方面）。離岸戶口作用已愈來愈少！


ン日本基金可考慮高位回吐


　　4月28日日經平均指數回落至7604點後，5月底6月初我老曹曾認為長達十三年的日經平均指數熊市可能結束，應該投資日本基金。至今為止，日經平均指數上升36％，我老曹近日不止一次被問及日股係咪出現牛市。3月18日日本央行行長易帥，開始執行政府計劃增加貨幣供應，令日債回落日股上升，呢幾個月大量外資流入，期望日股出現一次周期性復甦，上述行動係過去兩個半月歐羅受壓的部分理由，但日股牛市係咪被確認？我老曹仍未能回答大家。至今為止，日股上升只反映貨幣政策改變，但基本因素未變，例如日本五大銀行呆壞賬問題，以及日本產品面對來自中國產品的競爭問題。因此，在8000點左右吸納日本基金者，在10000點以上可考慮獲利回吐，暫時當佢只是一個周期性反彈，日後回落如7600點守得住再睇好唔遲；反之，未入貨者，在日經平均指數10000點以上已不宜再沾手日本基金了。

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