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Date Posted: 05:43:50 07/30/03 Wed
Author: 曹 Sir
Subject: 投資者日記 黃金發出買入訊號

7月27日，周日。胡錦濤出任國家主席不足五個月，已顯示他的個人作風。一、鄍鴝唭J事件對美國採寬容態度。二、上任不久面對沙士手法果斷，令中國疫情迅速受控制，並得世屨H任。三、中印邊界糾紛迅速解決，相信西藏問題が不久將來亦可望解決，如達賴回國，有望大大提升胡錦濤之國際聲望。四、對香港七一有五十萬人上街亦採取寬容態度，溫總理之親民更贏得港人人心，唔似本港土共只識呱呱大叫；由此可見，中央較本港土共更了解港人反對廿三條其實並非不愛國，只係反對廿三條內部分限制。五、呢次日本國會出兵伊拉克維持秩序，亦未見中央政府有太大反應。六、對阿扁亦持寬容態度，未見重提江八條。七、對北韓核武問題上採取親西方立場，令北韓面對壓力。雖然五個月日子唔算長，但從過去七項事件中，可見到胡主席較江主席更實事求是，唔再沉迷於理想主義，尤其係廿三條如果由土共話事強行立法，我老曹擔心年初預測「香港將有暴動」早已應驗，到時香港將難以管治；反之，呢次中央政府對本港採取極之寬容態度，可能令土共不滿，但一場危機已化解，中央漸漸贏得港人信任後，估計十二個月內廿三條可在各方滿意之環境下通過，壞事變好事機會極大。


概念股春風吹又生


　　所謂一言興邦一言喪邦。毛潤之一句「愈亂愈好」，文革令中國人受苦十年；鄧小老一句「改革開放」，中國經濟一步步興旺起來。從上述七件事睇，中國國運正在興旺中，因為又一次得明主；未來五年中國經濟必定一天一天好下去，至於香港能否因此沾光，又係另一回事。

　　有智慧不如趁勢。1970年至1979年其勢在金；1980年至1999年黃金係大熊巿。雖然如此，金價最低亦只見二百五十二美元，較1974年牛巿一期金價二百美元仍高；1998年至2000年黃金形成「雙底」，2000年5月二十個月移動平均線重返四十個月平均線之上，顯示黃金牛巿重臨，即資金重新由紙幣流向黃金！黃金牛市的出現未引起公眾人士注意，即使今年2月金價見三百八十八美元後回落，人們仍然只見樹木不見森林，因為四十五歲或以下之投資者都在黃金熊市中長大，一如1982年的投資者經歷經過十六年股票熊巿，又怎能想到道指可由800點C升到10000多點！夏蟲不可語冰，我老曹相信下一次金價破三百八十八美元之時，才有部分投資者如夢初醒。由2000年5月起至今都係黃金收集期，未來數年都係黃金歲月，因為2000年5月起其勢在金。當然，が股市熊巿中亦可捉熊腳，例如今年4月28日至7月16日恆指由8331點升至10236點，升幅23%，呢隻熊腳亦幾和味，尤其二線股今年升幅倍於恆生指數，阿爸阿媽資金因銀行存款利率跌到可恥水平，唔少資金流入股巿玩一鋪，令風險愈大的股份今年升幅愈大，不過十二個月後今天仍然開心的阿爸阿媽唔知仲剩番幾多個，事關較少人留意的MTM動力指標6月份起回落，動力指標走在恆生指之前一個月左右，代表7月大巿見頂機會極之大。概念股今時今日供應太多，當故事唔再動聽或概念が現實面前證明不可行，股價便迅速回落，因為唔少投資者が科技泡沫爆破後已夢醒，呢類股份99年初大量出現，四年後今天又捲土重來，真係野草燒不盡，春風吹又生。呢類股份黚S色係中小企，巿值幾億元，が動聽故事或概念推動下，股價可上升十倍，然後又回落90%，理由好簡單，因為乏實質因素支持，呢類股份通常既冇資產亦冇（或好少）純利。

　　標普五百大企業有60%已公布業績，其中三分之二較分析員估計中好，營運盈利上升8.1%（分析員估計5.3%），主要來自削減成本，上述情況令上落巿持續。


美元遲早災難性回落

　　南非金礦可能面對十六年來最大一次罷工潮，理由係南非蘭特兌美元升值12%，部分金礦必須關掉及裁員，但礦工認為金價上升而要求加薪20%，但礦主只同意加薪9.5-10%；勞工成本佔黃金生產成本50%或以上，雖然金價已上升唔少，但邊際利潤平均只有3%，無法支持大幅度加薪，雙方都知道罷工可刺激金價進一步上升，之後或可解決加薪幅度的問題。

　　黃金牛耳由三百八十八美元回落到三百二十美元，跌幅18%，足夠嚇走信心不足者，不過在大趨勢つ上述只係小波浪，呢隻牛耳捉提得到幾開心，捉唔到亦冇問題，因為未來金價升幅可能超過任何人估計。技術上看，黃金另一個「買入訊號」出現【圖】，今年1月所形成下降軌不久將來便打破，金價再展新一輪上升浪。因為到2007年美國收支赤字將達GDP 8%，即未來四年美元遲早出現災難性回落！

　　中國於1994年至2003年不足十年利用人民幣同美元掛せ，出口增長三倍，由一千二百一十億美元增至三千六百五十億美元，其中65%出口由外資投資企業產生，不但美國唔係對手，歐洲亦非對手，日本難成對手，連亞洲四小龍亦不足以作對手。中國的低生產成本正搶走全世界製造業職位；不但如此，97年8月開始港人發現服務業後勤基地亦正北移，例如一間挪威船務公司後勤服務的所有貨運資訊由深圳一間公司處理，並在國內聘用五百員工，鰣輕銗u餘下前線工作人員；另一間公司が深圳成為香港、台灣及中國內地保險業後勤基地，並聘用二千員工接聽電話、處理數據等，估計明年年底員工數目達五千人；有些が大連的軟件公司聘用超過一千員工，為其他軟件公司寫軟件……。78年改革開放至今已二十五年，唔少留學生已學成歸來，中國能夠提供的唔再局限於工廠製造業，分析員估計，到2007年中國提供IT服務後勤工序約值二百七十億美元！中國正走向服務業，此乃本港中產階級過去六年面對減薪及裁員之最大理由。未來中國不但搶走香港服務業同時搶走其他國家服務業工序，因為愈來愈多跨國公司が中國建立基地，利用質優價廉的中國大學生（或留學生）向銀行業、保險業、IT業、運輸業提供服務。以一個接聽員而言，香港薪酬平均一萬元（肯定爭崩頭），國內薪酬一千二百元，如果閣下用電話理財，服務員可能係身處國內回答你的電話查詢。至於軟件編寫，IBM未來三年打算が內地訓練十萬個軟件編寫員，估計未來呢方面需求人才達四百萬個，唔少軟件編寫工序が大連，理由係薪金低及服務態度良好，平均月薪四千元已可請到一個素質良好的軟件編寫員，甚至較印度低（約五千五百元），香港約一萬五千元，美國約三萬元。


人民幣升值拖無可拖

　　服務後勤工序薪金較工廠多幾倍。換言之，未來十年中國在賺取無形收入方面能力十分強。美國財長斯諾認為人民幣匯率最低限度偏低30%，部分專家甚至認為偏低50%；依家中國外匯儲備三千四百六十億美元，其中一千億美元來自過去十二個月，並以每月一百億美元的速度增加。雖然中國政府力抗人民幣升值，但恐怕拖無可拖，最大可能性係明年起開始升值，到2008年平均每年升值10%！未來六個月估計大量資金流入中國博升值，形成中國經濟漸漸走向過熱。為減少資金流入影響，估計中國人民銀行未來六個月將大量購買黃金去減少外貿盈餘。

　　中國人係愛金民族，一旦購買力增加，佢地肯定會買金，全中國十三億人口，如果每人希望擁有一ノ黃金，已足以扭轉黃金供求關係。我老曹唔相信三百六十五美元係金價長期阻力，亦唔相信三百八十八美元係長期阻力，長期阻力應遠高於上述價位。我老曹已把財產10%轉為黃金，下一步考慮應否增持到15%甚至20%，因為金價MACD又發出「買入」訊號，代表4月低位三百二十美元已極之鞏固。過去我老曹將金價止蝕盤訂が三百二十美元，睇ワ應改為三百四十美元，即止蝕盤一步步提升！反之，道指牛熊分界線9502點至今仍未接近，我老曹相信美股熊市反彈7月完成。

　　美國減息及減稅的結果，唔係刺激美國經濟向上，而係刺激中國產品增加入口，形成中國經濟漸漸過熱。依家美國消費者每增加一美元，約2.5%用作購買中國貨，乍看唔多，但已令中國每年從美國賺走逾二千億美元外匯！而且愈來愈多工廠が中國建成，愈來愈多勞動力投入生產，愈來愈多美元被中國賺走！


美政府高唱經濟復甦

　　雖然九十天期利率降至一厘，但十年債券孳息率卻升至四厘一八，三十年期債券孳息率更升到五厘，が大幅減息下，美國人開始感覺到唔夠錢使！が經濟「復甦」下（政府口口聲聲話正在復甦），每周工時卻連續下降三十二個月，74-75年ァ次亦不外十七個月！政府一面高唱復甦，但失業率卻升完可以再升！相信政府不如相信市場！

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