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Date Posted: 18:31:15 07/02/03 Wed
Author: 曹Sir
Subject: 投資者日記 頭上一把刀

7月2日，周三。天氣酷熱，氣溫達攝氏三十三度，點解天氣咁熱下仍有五、六十萬人上街遊行而唔去沙灘游水？或坐在冷氣間打麻雀？證明苛政猛於酷熱，港人寧可變成「黃油蟹」都要上街反對第二十三條。7月3日乃《信報》成立三十周年，所謂三十而立，本應大事慶祝一番，但面對第二十三條即將成為法律，何來慶祝心情？一切從簡。《信報》73年7月創刊，三十年來風風雨雨不少，但逢五逢十報慶從未取消過慶祝，甚至83年7月面對香港主權之爭或98年7月亞洲金融風暴；不過，呢一次決定取消，理由係「頭上一把刀」，乜心情都冇矣。

　　五、六十萬人上街遊行反對第二十三條立法，如7月9日立法會仍然不經修改通過二十三條，充分反映特區政府高官漠視民意，同時代表立法會已不能反映民意，香港人可以做乜？一、登記成為選民，2005年立法會選舉中用選票將唔代表民意麉O皇黨轟下台。二、各有各做，再唔理政府講乜或做乜，以免被政府誤導。水能載舟亦能覆舟，慎之慎之。今天「道」不在特區政府，卻希望用二十三條壓制港人言論自由，須知道防民之口甚於防川。小心，小心。

　　今天恆生指數升25.50，收9602.62；成交額九十一億六千九百萬元。7月期指低水，收9584點。電視廣播（511）上升5.6％，見二十九元五角，公司宣布唔會延遲收費電視服務。


內需受樓市及失業率影響


　　電盈（008）跌3.1％，見四元六角七點五仙，理由係2002年度業績如按照美國會計標準係損失五百二十億元，以香港會計標準計損失七十七億六千萬元。點解有咁大分別，主要來自四百三十七億元商譽撥備，香港會計準則係可以唔入損益賬，美國會計準則入損益賬。

　　電盈今年估計獲利二十二億七千萬元或每股獲利四角九仙，現價計?狺Q倍，由於明年純利展望冇增長，估計電盈股價鄐迨艇炙k浮沉。

　　中石油（857）跌6.4％，見二元二角，美林證券建議出售；TOM.COM（8001）升4.3％，見二元四角五仙，公司同美國在線時代華納洽商收購中國娛樂電視台達成協議，代價五千三百萬港元，佔64％。

　　熊市二期特色係個別發展，因此恆生指數作用唔大。至於如何選股，呢方面係高深學問。

　　上半年住宅樓交易較一年前跌33.1％，只有六百九十八億一千四百二十七萬多元，係91年以來最低。中原地產的統計數字係今年上半年只有三萬五千一百八十一個單位易手，較去年同期四萬七千七百九十八個減26.4％，亦係十二年內最少；一手樓交易減31.5％，只有三百零一億九千三百四十一萬元；單位減27.1％，共一萬一千二百七十九個。6月份成交金額較一年前跌44％，只有四十五億一千餘萬；單位減41.2％，共一千七百七十個；不過，數字已較5月份回升13.6％及單位回升17.9％，理由係沙士影響漸漸過去。6月6日美國CDC撤銷香港旅遊警告，6月23日世嬪潃輕銆q受感染區除名。7月又如何？八十年代本港經濟開始轉型後，香港經濟盛衰一直依賴內需，內需很大程度上受樓市及失業率影響，兩者前景未能樂觀，因為隨之而來係第二十三條7月9日將立法通過……。


港元貶值不可抗拒


　　二十三條如果原裝通過，香港愈來愈似北京、上海、廣州或深圳，但香港樓價仍較國內大城市高四、五倍，港人薪金仍較國內大城市高八點三倍，人人識計數，既然香港7月9日之後同國內其他大城市差唔多，點解要付高於國內大城市四五倍價錢在港置業？點解要用國內大城市八倍幾價錢在港招聘人才？香港自97年7月起面對樓價及薪金下調壓力，二十三條通過後，上述壓力將進一步加強，香港服務業後勤工序必加快內移，香港高新科技行業亦必加快外移到印度，或遲或早香港出現雙位數字失業率，香港政府福利開支將因此進一步上升，收入卻因此進一步回落，財赤問題變得長期化，赤松話2006/07年度收支平衡，佢夫人都話佢冇信心也；請問三千億元儲備以每年六、七百億元速度流走，可以頂幾多年？

　　展望未來（尤其係2007年7月以後）人民幣遲早升值。人民幣同美元掛せ快十年矣，今時今日因美元貶值，依家中國官方必須每天平均吸納六億美元去抗拒人民幣升值壓力，長此下去，中國經濟遲早進入泡沫經濟，九十年代在港出現過的樓市狂升暴跌，二十一世紀鄐什磥j城市重演機會十分大；反之，一旦人民幣升值，匯率優勢頓失，未來GDP能否再保持8％增長率，將成疑問。

　　展望下半年前景，很大程度上睇中國政府點處理人民幣升值危機，此乃繼沙士之後溫總理另一棘手之問題。另一方面，港元在2007年6月前或者唔貶值，但在美元帶動及實際需要下遲早貶值，此乃大趨勢，只可延遲不可抗拒。


香港迅速上海化


　　今時今日取消聯匯制度又點？83年至今聯匯制度已令香港經濟受到極大破壞，情況一如吸毒二十年的人，一下子戒毒亦可以死人，唔信睇麊根廷，佢地實施聯匯制度十年，2002年1月取消聯匯，至今阿根廷情況係點？50年阿根廷人均收入係日本人三倍，今天日本人均收入係阿根廷十四倍！97年香港人均收入係上海人十二倍，今天香港人均收入係上海人八倍……。時移世易，滄海變桑田，桑田又可變成滄海。過去六年上海迅速香港化，香港迅速上海化。唔似82年至97年本港工業內移珠江三角洲一帶所產生經濟影響係互補不足、互惠互利，香港工業生產內移為香港服務業創造新需求，但97年7月起香港服務業後勤基地內移卻係此消彼長；過去六年如此，將來亦係咁。97年7月至今仍可透過投資業務大部分在海外的公司從中獲利，例如匯控（005）、和黃（013）、中移動（941）、利豐（494）、德昌電機（179）；反之，以本土經濟為主屩鼴w一樣冇運行。2000年起美元弱勢下受惠的股份包括思捷環球（330）、福田（420）、裕元（551）、創科實業（669）等等。明年下半年投資者應訴人民幣升值下受惠的股份，但國內市場既充滿機會亦充滿陷阱，必須增加透明度才可大舉投資，不然都係等OPM去玩啦。


冇權要求傳媒人做烈士


　　二十三條通過後，傳媒人人頭上一把刀，以呢次報道周正毅事件為例，國內唔少傳媒已出現問題。傳媒工作者都係普通人，一樣上有高堂下有妻小，一樣有DD財產。如果日日擔心自己因採訪新聞而被扣押或者財產未經法庭批准便被凍結，你再信唔信傳媒人會知無不言、言無不盡？你地冇權要求傳媒人做烈士！一如我地冇權要求醫護人員上戰場一樣，我地市民希望全港醫護人員開開心心返工、快快樂樂回家，而非葬身浩園。生前未獲足夠物料供應，死後極盡榮哀，咁有乜用？荷蘭水蓋可以當飯食乎？

　　中國鋁業（2600）表示，今年鋁價企於二百五十九美元一噸水平，對今年純利幫助十分大，估計今年純利可達三十六億一千萬元人民幣，較去年升160%，每股獲利三角四分人民幣，建議吸納。國內鋁價由去年五百七十元人民幣一噸升至一千三百三十二元人民幣一噸，為中國鋁業提供絕佳環境。

　　思捷2002/03年度純利估計十億八千五百萬元，較上年度升16.5%，每股獲利九角二仙，未來?狺G十點三倍。雖然德國明年減入息稅，由48.5%降至42%，而且CEPA明年生效，有利思捷開拓中國巿場，不過?狺G十點三倍已有點過分，獲利回吐吧。

　　南方航空（1055）發行A股集資三十億元人民幣，估計國內A股發行價值較香港高75%，資金用作購買飛機，對南方航空長遠有利；另一方面，受沙士影響，估計今年虧損五億八千五百萬元人民幣或每股損失一角七分人民幣，短期股價如因此回落，可逢低吸納，但見高莫追！

　　中國聯通（762）從母公司接手一千六百萬CDMA用戶，因收費低（每用戶每季五十六元人民幣），幫助唔大，估計今年獲利四十八億四千八百萬元，增長14%，每股獲利三角七仙，?狺Q四倍，不過不失。

　　李實發進一步增持和黃（013）買入八十二萬八千股，平均股價四十七元一角一點四仙，一共用髐G千九百萬元，此乃6月份內第四次，令佢連同長江實業（001）共持有50.38%和黃。

　　新地（016）推出元朗YOHO Town首批第二座十六個單位，平均呎價一千五百六十元，即首批單位售價由七十三萬七千元至一百一十四萬七千元，已收票二千五百張，假設第一期一千四百個單位全部售出，可套現十六億元！

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