投資者日記靠晒旅遊你唔死我死 -- 皮蛋．黃．在家

[ Show ]

Support VoyForums

[ Shrink ]

VoyForums Announcement: Programming and providing support for this service has been a labor of love since 1997. We are one of the few services online who values our users' privacy, and have never sold your information. We have even fought hard to defend your privacy in legal cases; however, we've done it with almost no financial support -- paying out of pocket to continue providing the service. Due to the issues imposed on us by advertisers, we also stopped hosting most ads on the forums many years ago. We hope you appreciate our efforts.

Show your support by donating any amount. (Note: We are still technically a for-profit company, so your contribution is not tax-deductible.) PayPal Acct: Feedback:

Donate to VoyForums (PayPal):

[ Login ] [ Contact Forum Admin ] [ Main index ] [ Post a new message ] [ Search | Check update time | Archives: [1], 2, 3, 4 ]

[ Next Thread | Previous Thread | Next Message | Previous Message ]

Date Posted: 08:40:16 08/16/03 Sat
Author: 曹 Sir
Subject: 投資者日記靠晒旅遊你唔死我死

8月15日，周五。今天恆生指數升50.54，收10424.56；成交一百二十五億一千五百萬元。8月期指低水，收10335點。大市繼續玩個別發展。北京北辰（588）升6.3％，見一元三角五仙，理由係半年純利上升28％，至一億零八十六萬元人民幣，計劃明年响國內發行A股；有線寬頻（1097）跌5.49％，見二元一角五仙，理由係半年純利九千五百三十萬元，較去年同期減7.11％。

　　第一季飲食業收入減19.7％，至一百零四億九千萬元，其中以酒樓跌幅最大，達25.5％，餐室跌14.6％，快餐跌11.1％，酒吧跌21％；不過，7月份已全面恢復。

旅遊業對經濟貢獻被誇大

　　沙士疫情受控制後，中國同胞大量湧到，到處都係內地旅客，對香港經濟而言真係久旱遇甘露，但只係甘露而唔係長江之水或黃河之水，以位位消費六千大元計，五百萬國內同胞來港消費亦不外三百億元一年，相對於本港一年GDP一萬二千六百七十億元貢獻只係2.37％！環觀世界依賴旅遊業的城市，都係低收入城市，例如鄰近嘅澳門甚至曼谷、馬尼拉……。如香港經濟依賴中國同胞來港消費去支撑，真係你唔死我死！整個旅遊業對GDP貢獻不外6％，各位請不要誇大其影響。任何高生活水準的城市，必定係金融業或高科技項目而非旅遊業，如果以為迪士尼主題公園2005年啟用香港經濟可復甦，又係呃細路；令人擔心反而係低利率期是否於明年結束。

　　6月13日起債券價格回落，本身利淡，但電台的分析員、報章上的投資專家，都當好消息咁炒，結果過去兩個月股市起起落落；不過，無論黃昏多美麗，黑夜遲早會來臨，我老曹嘅責任係瞇著眼睛嘗試從不同角度看事件，而非人云亦云，希望讀者能逃避劫數（君子問凶不問吉）；其他分析員或有夜視裝置，响黑夜中仍可前進，但我老曹只擁有平常人嘅視力，一旦黑夜來臨只有大覺瞓（有懷疑揸現金）。近日所見，投資者不滿銀行利率低而忽視風險，入市炒一鋪，造成過去兩個月上落市。不過，輸錢皆因贏錢起，上落市很少超過三個月，即9月中前各位好計定數，因為或遲或早新一輪美元回落潮又開始（或已經開始），到時分析員才如夢初醒，明白6月13日債券回落其實是債券熊市開始，並非乜嘢好消息！最後，全世界質疑美元價值，到時美國才進入減債期……。股市熊市二期繼續，一如黃昏過後人們才發現冇太陽時有D寒意一樣，到時債券持有者才會祈禱希望太陽快點出來；不過，漫漫長夜都勿話易捱。

　　記得2000年互聯網狂熱時代，我老曹引用美國汽車發展史印證互聯網業將來發展，三百多間汽車製造廠到今天仍生存者只剩三間，類似淘汰賽正在互聯網行業發生，一將功成萬骨枯，古有明訓也。2000年環境對互聯網公司而言到處都係水源，三年後今天互聯網公司發現自己身處沙漠，隨時因缺水而摺埋……。

　　香港住宅按揭一般都係十五年，即1988年或以前供樓者依家已供完；由於樓價重返1993年前水平，即1994年起至今過去十年供樓者不但在樓價上已有虧損，如當年按揭做得盡一D者，亦好易落入負資產行列，此乃今年6月，本港負資產按揭佔樓按未償還貸款總額急升到31％之理由，即未來樓價如再回落10％的話，此數未來極可能上升到35％或以上。因為愈來愈多八十年代開始供樓嘅家庭供完層樓，假設樓價不變或再回落10％左右，負資產家庭佔供樓家庭百分比最高峰應响2006年（假設大部分供樓期十五年計），NPL對銀行嘅壓力要到2006年後才逐漸解除，因本港銀行貸款中48％與物業有關，只要NPL增加多D，已可影響該年純利。

　　希慎（014）8月19日公布業績，估計上半年純利二億三千一百萬元，較去年同期減22％，主要係辦公室租金回落，加上嘉蘭中心重新裝修，估計全年獲利五億二千一百萬元或每股五角，較去年減5.7％，明年純利進入穩定期；由於息率達四厘八，可買入用作收息，坐和望贏。

食之者眾生之者寡

　　值得注意嘅係，本港人口不但進入只增加0.4％低增長率時代，其中53％增長率更來自國內新移民，佢地嘅教育水平較本港土生土長者為低，來港後大部分從事低入息工作，呢類工種97年7月開始大量流失入內陸。除上述因素外，便是本港最有賺錢能力（二十五歲到五十四歲）的人口在2007年見頂，未來這一階層人口所佔比重開始走下坡，今天六百八十二萬六千多人口中，約三百二十多萬人有工做，平均每兩個香港人有一個工作人口呢個比例2007年後開始改變，香港將由過去三十年「生之者眾，食之者寡」進入「食之者眾，生之者寡」時代。戰後嬰兒亦係香港最富有一代，愈來愈多人進入五十五歲至六十歲退休年齡，即依賴積蓄或兒孫生活，香港高消費年代隨97年7月主權回歸而結束。換言之，除咗經濟因素，人口結構因素改變亦十分重要。港人家庭財富大部分放在物業上，其次才係股票，再其次係外幣。隨著樓價下跌70％，港人家庭即使不用供樓者响過去六年失去財富50％或以上者比比皆是，此亦係限制港人消費另一因素。

　　2001年1月大家最唔願意聽嘅話係銀行減息改變不了股市方向，2001年1月恆指見16274點，唔少分析員呱呱大叫牛市重臨。去年5月大家最唔願意聽嘅話係恆生指數升穿二百五十天線並唔代表牛市重臨，因為二百五十天線唔係牛熊分界線，牛熊分界線係反彈50％原則。今天大家唔願聽嘅話係至今仍係熊市二期，6月13日至今係炒家市而唔係投資者市，一旦積存已久的購買力用完（例如9月份），相信另一輪跌市又開始。

　　推動股市短期升跌的力量係投資者的貪念及恐懼，至於事件影響力十分短暫，例如89年六四事件的影響力只有一天，「九．一一慘劇」的影響力亦不外兩星期，證明事件對股市短暫方向影響力十分有限。在股市即將見底之時，93.8％投資者對前景表示恐懼；反之，在股市即將見頂之時，97.2％投資者盲目樂觀，例如2000年首季科網股……。

日經7600點乃重要支持

　　日本經濟經過八十年代泡沫經濟後，1990年成為世界上最先泡沫爆破的股市之一，日經平均指數由39000點一直回落，直到今年3月日本央行改變貨幣政策，加上十四年熊市，我老曹首先提出日本熊市是否結束的問題，但至今未有答案。雖然日本股市跌幅已近八成（今年4月28日見7600點），但世界生產基地已由日本轉到中國，日本經濟能否一如八十年代美國進入知識型經濟？日本民族性缺乏創意，由細到大被教導服從而非有諗頭，大部分日本電器產品都由外國人發明，日本人將之商業化，呢類文化背景的經濟能否進入知識型社會？暫時木宰羊。不過，無論如何，日經平均指數7600點乃極之重要嘅支持點。

　　另一方面，日本政府基於政治理由，不斷干預經濟而非減稅刺激經濟，結果大量資源反而浪費在冇經濟效益的開支上，目的係創造就業，例如每天只有幾百架汽車使用的公路或到海中心小島嘆下午茶的跨海大橋！結果日本銀行制度亦出現問題。有形之手干預無形之手，使之無法操作而產生物競天擇適者生存的功能，形成大量本應一早被淘汰的公司仍然生存，阻礙復甦出現。

　　上述兩點都係令我老曹對日經平均指數見7600點時熊市係咪結束心大心細的理由。不過，5月買日股基金者目前已獲利20％，我老曹總算有交代。

　　我老曹最有信心反而係商品，2001年10月至今一個新牛市肯定誕生！此乃每次金價回落我老曹便推介之理由，唔似日經平均指數仍在患得患失！

商品牛市早已誕生

　　2001年10月至今CRB指數上升35％，同期道指在9300點走上走落，恆生指數在10000點浮浮沉沉，即過去兩年唯一真正上升嘅係商品價值而非股票！天然資源指數（Rogers Raw Material Index）98年至今上升80％，同期標普五百指數只升9％。2001年10月至今升幅一倍者有棉花、羊毛、大豆、天然氣及鎳；升幅50％以上者有白金、原油、丙烷（石油氣）、玉蜀黍及小麥；升幅三分一者有黃金、咖啡、糖及牛油……。有幾多人知道商品牛市2001年10月已誕生？情況有如1984年冇乜人知道股票牛市82年已誕生的道理一樣。

[ Next Thread | Previous Thread | Next Message | Previous Message ]

[ Contact Forum Admin ]

Forum timezone: GMT-8
VF Version: 3.00b, ConfDB:
Before posting please read our privacy policy.
VoyForums^(tm) is a Free Service from Voyager Info-Systems.
Copyright © 1998-2019 Voyager Info-Systems. All Rights Reserved.