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Date Posted: 04:13:28 09/08/03 Mon
Author: 曹Sir
Subject: 投資者日記 Ｔ識我都識

9月4日，周四。今午茶座，聽見鄰座數好似中產者鰜蚺f沫橫飛大談足總皇馬條數仲未結清，唔通此中有乜景轟？甲話條數本來好易計，點解會計咁耐都交唔出，認真木宰羊！佢話稍後「滾石」來港，最好由肥何個部門直接賣飛，以免又搞出好多事幹；不過，呢次八千萬包底，你的公僕真係大手筆，納稅人則慘情Ｄ，睇薇牧Q一去，新人知道節流必冇好下場，遂個個洗腳唔抹腳當納稅人嚜O係OPM而亂咁使也。白頭魯一早話香港人行衰運，真神人也。

　　茶客乙話佢鵀畾a（專業界，唔好講得太白）依家流行一句咁鴾f號，曰：「T can do, so can I」，係人都知呢句洢Y向哨牙甄偷師，冇乜創意，不過此T包羅「萬有」，令呢句牁N義深長。眼下此T乃係綠化郎尊姓之縮寫，呢句口號的「真正意涵」，據乙說，乃係話佢老人家雞手鴨腳，亂搞一通，竟然夠膽死話佢長於政策（此時丙插口曰，此P乃PKァ個P也），真係笑甩人家鴾j牙；如果佢咁樣都算掂，則佢ァ個位人人可坐事關人人都識do也。乙話IQT同煲呔都係T，唔知呢句口號佢地畯琤峞H眾皆話BT琤峞A違反《基本法》之財赤在佢任內出現也；至於IQT，依家仍在蜜月期，即係話對佢之作為應「疑中留情」，睇多二三個月先下結論都未遲。

　　今天恆生指數升36.26，收11138.62；成交一百八十九億二千萬元。9月期指高水，收11170點。


今年係揀股者世界


　　中移動（941）升2.96％，見二十元九角；中遠國際（517）跌7.4％，見六角五仙，公司半年純利跌95％；中聯系統（757）升47.3％，見一元零九仙；德昌電機（179）升2.8％，見十三元五角；思捷環球（330）升8.1％，見二十一元三角五仙；周生生（116）跌4.4％，見二元七角五仙，公司以二元二角八仙大手批股；創科實業（669）升4.2％，見十八元七角五仙。大市如十九隻吊桶十上九落，係揀股者鴷@界，如以恆生指數睇，今年1月至今升幅不足20％，吸引力一般，但個別股份升幅100％者比比皆是。今年絕對係炒股唔炒市的一年，低?珧狀ㄝ妒戙S別吃香；其次係有良好資產負債表的公司。根據TASS研究機構估計，今年首八個月流入對沖基金的資金超過二百億美元，已超過去年一百六十三億美元，對沖基金善於利用put及call期權作對沖，股份下跌風險大大減少（萬一跌破某點便有期權對沖，令損失不致擴大）；其次，研究認為美股升幅有限，資金將向其他國家擴散，例如譚寶頓新興市場基金今年升幅已達50％，Vanguard新興市場基金今年升幅23.7％，可見呢Ｄ基金活動令二線股市場今年興旺起來。今年賺得最多唔係藍籌股，而係持有那些不見經傳的二線股投資者。

　　美國第二季GDP增長3.1％，其中1.7％來自軍費支出，聯儲局估計下半年GDP增長率更勁（希望唔係來自製造大炮而係來自焗麵包）。五角大樓行政費明年支出二百三十二億美元，國防部明年開支係三千八百億美元，美國在軍事開支方面數字愈來愈大，世界會否愈來愈安全？經濟理論係更多資源用於製造大炮，製造牛油資源便減少，我地只能儲蓄致富，不能消費致富（spend to be rich），當我地消費之時感覺自己富有，但事實係，消費冇計劃乃走上貧窮之路的理由，美國政府增加軍費開支，居然令GDP增長率多1.7％，人人大叫「好消息」，恕我老曹愚蠢，百思不得其解。如上述理論正確，我地不妨鼓勵十八歲以下少年天天擲爛別人家的玻璃窗（記得行止兄一再論及的「破窗謬論」否），如此一來，本港GDP必恢復增長！

　　9月14日瑞典投票決定係咪加入歐羅，初期民意調查估計答案係「No」，尤其6月至今歐羅出現弱勢，到時對歐羅或有一D影響。我老曹認為，歐羅最易賺錢日子係去年3月至今年3月，後市展望歐羅在一點○八到一點二美元之間有排搞，未來動力所在係加元同黃金。

　　本欄讀者大部分都係較有智慧之士，唔少更係個別行業專家，例如醫生、會計師、工程師等。我老曹在此提醒大家，閣下在本業的專門知識，鄑賳磥霅悼憧硎犍峞I不然過去六年唔會有咁多中產階級變成負資產一族，甚至走上破產之途，表現反而不及師奶一族，起碼佢地肯虛心學習（個人投資研討會上的女嘉賓人數往往超過一半！）。太多人依賴電台播音員、星相占卜員、報紙上的評論員等作為投資路途上的指示燈，而佢地往往告訴我地「明天會更好」。咁多專業人士在投資方面居然如此不專業，怪唔得本港可產生十七萬個負資產家庭，每年破產人數達兩、三萬！專業人士收入較普通人好，但不善理財的話，結局可能較普通人更悲慘。


上車容易落車難


　　投資有如進軍莫斯科，拿破崙同希特拉下令進軍之時都係人強馬壯，夏天出發沿途風景美麗，一旦秋天攻不下莫斯科而冬天要撤軍，到時已冇代步的馬?蹉軍車，烏克蘭再唔係長滿花朵的土地，而變成泥濘及冰雪，沿途更有紅軍的榴彈炮襲擊，士兵卻要一步一步走回國，並冇飛機接送更冇軍車，甚至糧食供應不足及衣服單薄，任你係鐵甲雄師面對如斯境況，都會埋沒壯志雄心。請記住，上車容易落車難！在恆生指數11000點進軍，我老曹唔知秋天可維持幾耐，因為下周已係中秋吃月餅，一旦嚴冬來臨而要撤軍，布滿花朵的烏克蘭土地立即變成泥濘與冰雪，各位要小心，能夠有命返國已經萬幸！各位不妨叫我老曹大淡友—我老曹宗旨係保本為上，賺錢次要，太危險的事唔好搞我。

　　歷史應該受到詛咒，2001年高潮在3月至5月，低潮在9月至10月；2002年高潮亦在3月至5月，低潮在9月至10月；當人們相信歷史之時，2003年低潮卻在3月至5月，至於高潮係咪在9月至10月？時間老人才知道。不過，秋收冬藏古有明訓，踏入9月後小心D啦！過去五十年，有三十年的9月係跌市。當你參加狂野派對時心情舒暢，但一夜情之後麻煩事開始，例如疑神疑鬼自己是否染上HIV，或事後發現自己的銀包內現金唔見驉A亦有人發覺自己銀行戶口每天被人提走一萬元，直到銀行職員通知存款不足時才發現，但信用卡冇失點解有人可從自己戶口提走現金便不得而知。一夜瘋狂，代價往往較想像中大。


美元匯價由中日決定


　　債券市場自6月份起回落，人們發現佔領伊拉克不但未令油價大幅回落（呢方面我老曹亦承認事前睇錯而冇在4月份大力推介石油股），反而成為美國抽水機，每月四十億美元軍費開支再加上人道援助，估計一年對美國政府負擔約一千億美元，美國財赤唔大幅擴大才怪。我老曹諗起屭葸v走，今年1月至今恆生指數上升19.3%，金價上升8%，暫時股票領先。值得注意麉Y，95年世界GDP增長，67%與美國有關；但今時今日世界GDP仍能增長，96%與美國有關，美國已成為世界經濟增長唯一動力，美國打噴嚏，全世界都傷風。美國經濟呢幾年忙於修補2000年科網股泡沫爆破的後遺症，其中一個方法係加快印鈔票速度。

　　道指已回升過去跌幅50%，熊市有機會於去年10月死亡，代表2001年起聯儲局的再膨脹政策開始收效。美股上升的吸引力支持著美元匯價，不過再膨脹政策生效令債券成為受害者。黃金在儲蓄力量等候時機挑戰三百八十八點五美元阻力，依家美元增長率達每星期二百億美元，呢筆錢唔少被日本、中國等國家賺去，形成未來決定美元匯價能力不在美國，而係日本同中國。


下一輪或炒生科股


　　值得注意麉Y，4月開始美國的生命科技股份表現不俗，最近已出現突破，新一輪升市開始，本港9月開始會否炒一輪生命科技股，我老曹木宰羊。 　　天行國際（993）同意以三百五十萬元出售七百股Alexis Resources新股，完成後天行仍佔Alexis Resources擴大股本後93%。該公司持有亞克斯97%股權；亞克斯持有聚寶99%股權，附屬公司均在中國經營開採基本金屬業務。

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