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Date Posted: 03:42:07 09/16/03 Tue
Author: 曹Sir
Subject: 投資者日記 綠化郎最需要讀番書

9月8日，周一。奇事天天有，特區政府特別多。今午茶座，眾茶友爭說羅太「不恥下問」，報名去兼讀中大黿郕蚑珛{。茶客甲話，此乃行為藝術也，佢咁做等於證明特區政府係外行領導內行，伊人咁做究竟係響應綠化郎的號召還是尖刻的諷刺，佢冇答案，只係睇完呢段令有人「忠誠的詭異感」的消息，覺得好難堪！做到教育局之你的最高（職位同人工）公僕，終身學習係在職時向專家求教，或放假時去上短期領袖班，而唔係要去返校也。乙話羅太咁做，會唔會引起其他部門黿`任秘書長齊齊返校，如運輸局你的最高公僕去交通大學進修、保安局的去CIA培訓、財政局的則搵任新郎做導師……；從另一角度睇，若冇人跟風，豈非等於唔夠羅太積極和冇上進心？不過，茶客丙話，我地D領導人仲要返學，點領導我地呀？茶客甲要同我地打賭，佢嚚L口係羅太一定以最高分或接近最高分畢業，一賠十，但冇人敢同佢賭，事關茶眾冇邊個諗到有個咁戇居鴾H之患夠膽唔畀高分過佢也。此刻茶客丙又曰，羅太咁做，證明佢有所不足，理應辭職或ヴ長假去深造後才番覬熅玊琣a也。唔知李校長又點睇？茶客甲長歎二聲曰，其實最需要入學讀書者乃綠化郎，佢宜去北京高幹訓練班讀番十個八個月書也。

　　恆生指數跌5.33，收11165.28；成交一百一十四億四千二百萬元。9月期指低水，收11142點。大市仍以個別發展為主，睇恆生指數暫時作用唔大，事關冇乜方向也。


請髐j幫狀f飛做國師


　　香港愈來愈好玩，好似請髐j幫狀f飛做國師咁。97年7月1日綠化郎好似真懱搥ㄔX八萬五，兩年後話已冇鱁捸A你地唔知咩？搞魖潀~的第二十三條立法在7月1日五十萬人上街後（至於算唔算示威便唔清楚，因為太有秩序喇！），上周五又突然宣布唔玩住；至於赤松上台後致力糾正BT任內政府開支增長率大於GDP增長率，並誓言2007年恢復財政盈餘，結果人走鰳虪蝑驉FIQT笑著話2007年財政是否赤字根本上唔重要，佢冇眼睇《基本法》呀？上邊唔係寫明特區政府應量入為出咩？到此為止，我老曹唔知道什洶~是重要。阿媽教落，做任何重大決定之前搵多D人商量，多聽別人尤其係前輩意見，人家經歷事物較你多，一旦作出決定便不要輕易放棄，甚至要擇善固執。但綠化郎領導下麍F府另有一格，港人只有歎一句「慘！」

　　7月份零售銷售較去年同期跌2.7％，較6月份跌6.5％，跌幅已顯著改善；銷售量減0.5％（6月份跌3.3％），主要係沙士疫情6月受控，內地旅客為主要銷售對象；產品如電器產品及攝影器材銷量急升17.4％，汽車及零件銷量跌16.4％。隨著自由行開始，估計本港零售業將進入復甦期。


美債回落拖低外匯儲備


　　香港8月份外匯儲備一千一百一十八億美元，較7月份一千一百二十六億美元減八億美元，相信同債券價格回落有關，因為本港外匯儲備以美元債券為主要投資項目。

　　今天中海油（883）跌3.4％，見十四元零五仙，公司宣布支付四億五千萬元人民幣收購中海財務部分權益，引發小股東不滿而拋售。 　　中國糧油（506）升4.8%，見三元八角。

　　Joyce（647）升13%，見四角四點五仙，公司計劃明年在中國開設二十二間百貨店。

　　黛麗斯（333）升6.7%，見一元二角八仙，公司純利上升90%及恢復派發股息。

　　中聯系統（757）跌13%，見一元一角二仙，理由係兩大股東齊齊批股。


藥物股身上尋寶


　　香港藥物股唔似美國及德國大藥廠有崇高地位，外國大藥廠每年雙位數字純利增長，部分更係標普五百指數成分股；本港藥物股大部分都係中小企業，所生產藥物品種少而且效果如何未獲公眾人士信賴，形成藥物股股價長期偏低甚至被投資者遺忘，在今年5月至8月升市中鮮受人注意。今時今日有否炒賣概念？隨著人口老化及中國經濟日益改善，這些藥物股應有發展空間，尤其係其他二線股紛紛被炒起的今天，各位不妨在藥物股身上尋寶。

　　呢次升市英美係先行者：道指由3月12日7416點上升至今升幅28.14%；英國金融時報指數亦由3月12日3277點上升，升幅達30%（8月19日見高點）；香港受沙士事件影響，恆生指數要到4月25日8331點才起步，升幅28.34%；最後才係日經平均指數到4月28日才起步，但升幅最大，達40.07%。自2000年起港股追隨英美股市升降明顯，此亦係今年4月我老曹睇好恆生指數後市之理由，因為道指上升一個月後必拖動恆生指數上升（如冇沙士疫情影響，過去兩者相差很少超過一星期），這亦係2000年起我老曹大大加強美股分析之理由。


樓市落後股市一年半


　　香港經濟乃海島型經濟，無法不受外圍因素影響，只有特定日子例如九十年代樓價升幅如此大及跌幅如此大，內部經濟因素才蓋過外圍經濟因素。經過六年多時間調整，物業漸漸重返1990年前地位，再無法主宰香港經濟盛衰；主宰香港經濟盛衰者再次由外圍因素決定。換言之，英美股市未來方向將係香港股市未來方向，股市盛衰漸漸主宰香港，GDP增長率再唔係房地產，重返七、八十年代情況，即恆生指數75年1月復甦，到76年年中地產才回升；84年7月恆生指數上升，到86年本港地產才復甦，即地產落後恆生指數一年半。

　　假設恆生指數今年4月25日起出現牛市（上述只係假設，因香港恆生指數仍未收復2000年至今跌幅50%），本港房地產亦要到2004年第三季才進入復甦期。除髐E十年代負利率時代房地產成為經濟盛衰推動者外，其餘時間房地產都係經濟盛衰中的落後者，相信呢次亦如此。

　　有人問自由行對本港樓價影響如何？地產發展商唔係又在唱中秋節後提價？我老曹認為，作為地產公司售樓員，使D花招（gimmick）係可以接受，因為作為一個投資者連乜洢Y花招、乜洢Y分析都搞唔清，真係蝕鬙輒ㄜ囍n怪人。閣下只要每個周末到銅鑼灣或旺角、尖沙咀一帶走走，那些空置舖位仍未有人裝修，此情此景已講出鰳u相，雖然有鬫菪悁獢A零售業務仍極之困難，近期感覺上好鬙u係「豬欄效應」（今年第二季受沙士疫情影響，踏入7月份沙士疫情退卻，感覺自然較第二季好驉^，7月及8月數字與去年同期比較雖然多鬫菪悁獢A卻係差鱄曮Y好驉I數字只有同今年4、5、6月份沙士疫情期間比較才是好驉A絕對係「豬欄效應」。


自由行買樓只係花招


　　至於住宅單位，去年空置量七萬四千二百個，空置率6.8%；今年落成三萬零五百個，今年總供應量十萬四千七百個（未計政府手上落成而被凍結的二萬多個居屋單位），如要買清呢十萬四千七百個單位，以平均每個一百萬元計，需要資金一千零四十七億元，上述未計地產發展公司手上三到五年土地儲備。一旦需求回升，供應亦將迅速增加。90年我老曹亦到溫哥華買樓，但九十年代溫哥華樓價未因港人大量購入而上升；93年唔少港人到上海買樓，94年上海樓價未因港人大量買入而上升；過去十年相信唔少人到澳門買樓，澳門樓價亦未因港人大量買入而上升。任何地方樓價如依賴外人購買去支持，係絕對唔可靠，樓價必須本地人支持才實在。所謂自由行買樓，只係一項花招而已，大家開開心心，吹吹牛皮，係咁先。地產股因此被炒起，只係今年4月份股價過分偏低而產生的正常反彈。

　　Barsmark投資9月2日止持有世紀建業（079）42.1％，因此提出全面收購，9月26日結束；截至今年6月30日止世紀建業每股資產淨值三點四仙。

　　晉利地產（220）計劃私有化每股現金十五元，較今年1月31日每股資產淨值十一元四角溢價31.58％。

　　華瀚生物製藥（587）發行一千二百萬美元，2006年到期、二厘半非上市及無抵押可贖回可換股債券。

　　中國海洋石油以四億二千四百五十二萬八千三百元收購中海財務31.8％股權。

　　中國燃氣（384）獲恆鋒集團（185）知會Enersave提出認購期權，如行使佔Enersave擴大股本80.02％股權，Enersave持有中國燃氣24.74％；依家恆輝持有Enersave 24.51％股份。

　　和黃（013）及DBS私人證券共配售一億五千萬股中聯系統，佔中聯系統9.8％股權，完成後和黃佔中聯系統37％，DBS私人證券佔20％。

　　港基國際（636）停牌，估計涉及控制權出售，該公司去年獲利二億二千五百三十萬元，較2001年減23.7％，2003年上半年再跌46％，但股價過去三個月卻升17％，上周五收市價三元四角五仙，較資產淨值三元二角一仙略高，相信同有人收購有關。

　　問博控股（8212）發行五百萬元可換股票權，換股價三角五仙，如行使佔擴大股本2.26％。

　　MRC（8070）一股供一股，每股五仙。

　　萬友消防（8201）改名為中國消防企業。

　　上實醫藥科技（8018）9月8日買賣後停止上牌。

　　■耐力國際（660）9月9日；立信工業（641）15日；東方網庫（430）17日；松景科技（8013）、聯合集團（373）、聯合地產（056）、第一天然食品（1076）、亨達國際（111）、九巴（062）、江山控股（295）、萬裕國際（894）、崇高國際（209）、利星行（238）、申銀萬國（218）、信德集團（242）、天鷹電腦（1129）、恆光實業（663）、敦沛金融（812）、天津發展（882）、明日國際（760）、榮山國際（570）18日；德維森控股（2330）、亞洲物流（862）、易寶（8086）、豐德麗（571）、弘茂科技（1010）19日；太平地氈（146）22日公布業績。

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