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Date Posted: 04:55:56 08/06/03 Wed
Author: 曹 Sir
Subject: 投資者日記 老懵董唔懵懂

8月4日，周一。眾老友抖暑回港，哪知暑熱更甚，今午茶座，大歎熱經；可是茶仍非滾燙不飲，傳統習慣去之不易也。今午茶座，茶客甲大事推銷綠化郎城府甚深即老謀深算說，眾問何所處而云然，佢話，ァ日行止兄之分析，甚有道理，而佢之鼓吹此說，乃知赤松請辭時之驚險情狀。話說ァ日廉署調查報告一出，赤松知道不妙，面謁老細，話考慮返屋企做家長。財長與家長，一字之差耳，因此冇乜所謂；佢本來希望綠化郎會出面挺佢，以佢地淵源綿長、情同手足且有共同理想之關係，假假地都會溫言挽留N。點知綠化郎諗都冇諗，便話花木蘭辭職消息快將公布，既然你有求去之意，不如便於今晚公布啦。綠化郎所諗者，也許係二員大將同晚拜拜，一次大地震耳，好過分日請辭引起二度震撼也；只是忠心耿耿、滿腔熱誠（唔使出到熱血咁激）對綠化郎有死心塌地之志的赤松一聽，未免有如夏日飲沸油，古人云五內俱焚，此一謂歟。罷罷罷，赤松只好即晚「致仕」而去。茶友甲曰，綠化郎有去松之心已久，而欲去松之意早決，只是不便出聲，以免招來「不義」之名、壞了「好好先生」名號，如今正好借廉署之刀除之，不亦快哉。甲云，其人之工心計，於此可見；視他為老懵懂者，正一傻佬也。


加稅克通縮?邂載史冊


　　講開赤松，茶客乙又爆料，佢話赤松任內最大憾事，乃未獲北大人接見，連廖公子亦拒佢於門外，佢ァ顆紅彤彤之心，真是情何以堪之感。不過，依家佢之心情已平伏晒，嬌妻稚女，齊齊逗佢開心；而銀行公會雖然冇歡送佢，但老柯主動約佢打高而富，同佢食宴之賓架亦頗不乏人，大馬更展示友情仍在的一面，令人感到人情餘溫尚在，咁都冇咁傷心。甲話赤松買車手尾仍長，唯佢已請鬫W狀師，準備萬一有必要可同政府砌過。赤松之淺水灣新居已在趕工裝修，不過，為鷕少妻愛女住得舒適，唔會趕頭趕命求其完工，而係會精雕細砌，務求有個退休高幹之排場；因此佢遷離官邸之日，便是挈婦將雛赴夏威夷會親之日也。赤松塋i鏟之時，賺落大把，可惜全部購入不動產，身家已冇舊時咁厚，但供小家庭過神仙日子仍綽有餘裕，短期內佢都唔想鰣誚豫砟u矣。赤松之官癮無疑短D，但佢已留下加稅克服通縮此一?邂，將來經濟史家必會大書特書也。比較啼笑皆非者乃松太，事關佢見慣國內部長之架勢威風，點知香港部長會因提前買車咁芝麻綠豆既事而落台？不過伊人並冇後悔，以赤松乃最佳住家男人也。


IQ唐臨危受命


　　IQ唐臨危受命出任財爺，面對本年度財赤估計達九百億港元，而且五年通縮，六年樓價回落，加上失業率高企，IQ唐有何妙計提振經濟、平衡財赤、死守聯匯？政府5月份剛修訂2003年GDP增長率由公布財政預算案時3％改為1.5％，理由係沙士疫症！

　　IQ唐出身於上海工業世家，在港從事紡織業，八十年代紡織業內移，在港只有半島針織；91年開始從政，97年加入特區政府智囊團，係綠化郎忠實追隨者，近期較為人注意事件係商台續牌問題。IQ唐為出任財爺而退出自由黨，以IQ唐做人處事作風，相信可改善同公務員關係，唔似赤松一上台便將D公務員踩到一錢不值，好似你的公僕唔係大食懶便是無能，面對公僕減薪方面處處受制，結果出現「○三三」一個唔湯唔水政策，既得罪你的公僕，又收唔到削減政府開支之效。政府財赤解決方面自然遙遙無期，只有寄望外圍經濟好轉帶旺令稅收增加……。

　　IQ唐出任財爺消息屬中性，既唔係深慶得人，亦唔會帶來災難。過去港人亦一向唔指望政府幫手，只要政府唔搞破壞已足夠，問題在於未來四年香港經濟是否風平浪靜？面對危機之時，IQ唐要提出妙法，但佢有IQ之花名，工夫之深淺似已一眼睇晒矣。

　　今天恆生指數跌65.46，收10183.14；成交九十一億五千六百萬元。8月期指略為低水，收10174點。上月美國流失四萬四千個工作，連續六個月滑落；不過，失業率從6月份6.4％跌到7月份6.2％。利豐（494）跌2.2％，見十元九角；思捷環球（330）跌2.3％，見十九元零五仙；德昌電機（179）跌1.9％，見十元五角；匯控（005）半年純利升25％，每股獲利升17.2％，股價仍下滑1％，見九十五元七角五仙；恆生銀行（011）半年獲利減3.8％，股價跌0.9％，見八十三元五角。

　　7月份香港地產交投較6月份升27.4％，較去年同期升24.2％，共七千六百五十八份，總值一百六十七億元，總算係好開始，到底係靜ホ幾個月後的反彈抑或係樓市見底回升？要多睇幾個月才知曉，不宜太早下結論。


厲行節約不若衝出香港


　　聰明如匯控91年起已計劃衝出香港，進軍歐美，當年的決定令匯控純利97年後仍可按年上升。今天一隻匯控總市值已佔恆指成分股三分一！當年跟匯控一起衝出香港、進軍歐、美的企業，97年後無一不大賺特賺；至於留酯輕銂怐韙誚~都幾辛苦。就以匯控為例，今年上半年仍多賺25％；反之，子公司恆生雖然厲行節約，上半年純利仍然跌3.8％，足可證明。至於日後係咪仍然旺歐美唔旺香港，便再睇過才知。換ホ財爺後香港係咪轉運？亦要過ホ蜜月期才知。今年第二季香港經濟肯定係最黑暗時刻，但係咪同時係光明的開始，我老曹便木宰羊。

　　匯控半年獲利三百二十億二千三百萬港元，較去年同期上升25%，每股獲利港幣三元二角，上升17.2%，中期息每股二十四美仙（港幣一元八角七仙）。

　　匯控今年上半年獲利四十一億零六百萬美元，其中歐洲升9.22％，達二十三億八千萬美元，佔總盈利34.7％；香港減3％，只有十八億四千三百萬美元，佔總盈利26.8％；亞太區升12.3％，達七億五千三百萬美元，佔總盈利10.9％；北美洲十八億三千三百萬美元，升29.3％，佔總盈利26.6％；南美洲獲利七千萬美元，佔總盈利1％；扣除七億六千七百萬美元商譽及十五億五千四百萬美元稅項及少數股東應佔權益四億五千二百萬美元，股東應佔純利四十一億六千萬美元或每股四十一美仙，升17.14％。

　　匯控純利上升理由主要係3月29日成功收購Household，提供ホ一季純利；其次係美元匯價轉弱，令歐洲盈利保持增長。下半年Household純利半年入賬，只要其他地區表現唔太差，全年純利仍可保持上半年的速度增長。

　　恆生半年獲利五十億一千二百萬元，較去年同期減3.8%，每股獲利二元六角三仙，中期息每股二元一角。

　　恆生上半年利息收入減12.53％，利息支出減33.36％，令淨利息收入五十二億二千萬元，減4.2％；其他營業收入二十六億七千四百萬元，升20.89％；開支接近冇增長；不過，呆壞賬準備升唔少，達四億五千六百萬元，以及重估物業減值四千八百萬元，稅項支出上升及扣除少數股東權益後，獲利五十億二千二百萬元，只減3.8％，每股獲利二元六角三仙，派息二元一角。下半年因為6月份聯儲局再減息，令下半年利息收入進一步下降；反之，利息支出已減無可減，估計全年每股純利減5％左右。本港銀行業因為貸款停止增長，除非進行收購，不然未來純利展望變化幅度有限，預期恆生進入純利穩定期。

　　東亞銀行（023）半年獲利七億九千二百萬元，主要來自節省成本，成本開支佔收入48.6％（去年同期佔52％），主要係收購第一太平銀行整頓結果，其次係廣告開支減少接近50％及呆壞賬撥備減少，估計今年獲利十五億六千二百萬元或每股一元零八點五仙，升16.7％，?狺Q五倍，不過不失，前景展望一般，主要係香港經濟缺乏增長動力。 　　永亨（302）以四十八億元收購浙江第一銀行，有助改善資金運用，可令未來兩年純利分別升19％及24％，大大增強競爭力，估計今年獲利六億六千五百萬元或每股二元二角六點六仙，?狺Q三點七倍；明年可達七億七千三百萬元或每股獲利二元六角三點五仙；浙江第一銀行資產淨值三十九億四千零六十萬元，永亨以部分現金部分次級債券所得款項支付；浙江第一去年獲利二億零七百二十萬元。銀行業依家面對ガ壓力係經濟呆滯，但競爭愈來愈激烈……。

　　隨著CEPA明年1月1日生效，估計香港各行各業有更多收購及合併；另一方面，中央政府減少出口退稅，令未來工業股前景展望負面，今年下半年係工業股獲利回吐時刻。

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