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Date Posted: 04:03:30 06/18/03 Wed
Author: x
Subject: 投資者日記 有港防冇失業

6月17日，周二。今午飲茶之時，失業率尚未公布，唯眾人「已被通知」，擒日你的高薪大官已放出失業率會「超八」之「失警」也。政府也許有有話在先，到時大家便唔會咁驚之好意在焉。不過，勿論失業率係幾多，都非政府之過也，其過ゎ邊？茶客甲話過酯輕韎N軍隊，如果香港有新加坡晒士之軍隊，加上一個根據柏金遜定律建構起來的港防部；失業率便可降至好低好低矣。查新加坡依家有六萬五千多名現役軍人（後備軍人則多達三十五萬幾之眾），以香港人口為其二倍多計，則本港起碼可組織一支十五萬左右之海陸空軍，外加國防部文職人員六七萬，咁，仲有乜失業問題？甲因此結論曰，香港失業問題之根本原因在冇軍隊，諗落都唔係冇道理。甲又話消息有時都靈通人士同佢話，二十三條通過後，政府會跟住做麉Y重建政治部。目的何在？甲叫大家睇吳教授今天鄍輒鴾j作；大教授大作我老曹天濛光便拜讀矣，果然有料到也。唯成立政治部之說，則我老曹早已鄔O度向各位報告矣。乙插嘴曰，香港「壞消息」好快見盡頭，接著而來都係好消息，佢話世曙灝Z大帝好識do鵅A一定鄔O幾日內同香港除疫埠之名，以營造溫老總訪港多喜臨門之氣氛也。


孫九招毫無成效


　　今天恆生指數升168.09，收10030.37；成交一百零五億二千四百萬元。6月期指接近平水，收10035點。沙士爆發，唔少基金經理早前沽售債券套現，5月份起入市憧憬QDII短期落實及7月1日中港兩地零關稅，令唔少二線股表現唔差。技術上睇，去年12月3日恆生指數10227點如在短期內升破，將出現2000年起少見的一浪高於一浪（道指早已出現一浪高於一浪），鉭等垓臚G期係容許指數出現一浪高於一浪，並唔代表乜洁F一如去年恆生指?鄋出二百五十天線亦唔代表乜洁C

　　事實上，三十三隻恆指成分股已面目全非，除鬙[入裕元工業（551）及中遠太平洋（1199）取代新世界發展（017）同信和置業（083）外，個別股份互有升降，即係話今天指數10000點同去年12月3日指數10000點，除鱈數接近外，冇一隻股價相同。三十三隻成分股中，其中十七隻跑贏大市、十六隻跑輸大市，表現最差係電盈（008），其次係新地（016），再其次係長實（001）、恆地（012）、和黃（013）、中移動（941）、聯想（992）、聯通（762）等，可以話地產股同電訊股今年全面跑輸大市，工業股及銀行股大部分跑贏大市。

　　4月25日開始的反彈無可否認主力來自資金推動，銀行存款利率太低，加上對QDII期望及CEPA的鼓舞，引發5、6月份上升，但從地產發展股今年遠遠落後恆生指數呢點睇，去年11月所謂孫九招一D成效都冇，展望後市，相信仍係ゎ五十天移動平均線上下波動，波幅約15％，由於恆生指數已漸拋離五十天移動平均線11.02％，投資者戒心在提升，後市開始尋頂。

　　恆生指數反彈已進第八個星期矣，雖然第九個星期唔一定回落（世上冇先知），不過博反彈者應計算一下自己麰@力，以免到時唔夠氣游返上岸。

　　至於CEPA，我老曹昨天已講過，受惠項目雖然有四千多種，但真正好處有限。至今為止，香港人進入內地消費多於內地人來港消費，中港兩地對流並唔對稱（資金由港流向內地，遠遠超過內地流來香港）。作為7月1日回歸慶典，CEPA有「贈慶」之效，受惠者係本港紡織業、珠寶業、手表業、皮革業ァ十多萬工人；CEPA分兩段階執行，第一階段2004年1月，第二階段2005年1月；另一方面，中國2006年全面向全世界開放，到時香港產品必須同全世界產品爭市場……。零關稅優惠可能反而唔及廣東省批准內地居民可以個人身份來港旅遊來得實惠。


愈來愈多港人要食菠蘿包


　　香港3、4、5月份失業率上升到8.3%（2、3、4月係7.8%），係81年8月調整計算方法後最高數字，共有二十八萬七千人失業，單係5月份就加添一萬三千人。5月份唔少人停薪留職，暫時未算失業，6月份有好多公司捱唔住，意味將有更多人失業，估計本港失業率好快見9%，但願見唔到雙位數。特區政府創造三萬五千個低薪職位，希望令未來失業率好睇D，但唔少中產階級職位卻係永久性消失，結果只有愈來愈多港人去食菠蘿包！

　　為防止日式通縮酮國登陸，聯儲局2001年減息，去年美匯大跌，今年阿殊推出減稅方案，最後結果係點？我老曹答案一如各位一樣疑惑。香港98年10月起進入通縮，但唔少項目不跌反升，鉡p匯制度下，港元亦追隨美元2001年減息，去年港元匯價大跌，唯一唔同係今年美國減稅我地加稅，最後結果會點？真係木宰羊。比較幸運麉Y過去六年港人鄍椄牏丰肮﹞斯M愉快，來自各方面影響令97年8月至今股市大上大落，無論個人投資者或職業股市評論員鄏U種因素影響下，經常五時花六時變；個別投資者初期決定寧可低息亦將錢存入銀行，但漸漸見鄰居鄋悒咫切完一次又一次，最後忍唔住手亦加入購買股票行列，結果股市愈高，愈多呢類眼紅資金入市，直到股市因缺乏進一步承接力回落。幾多人參加「高價買入、低價賣出」的遊戲？甚至職業股市評論員亦如此，當股市上升，擔心自己表現落後恆生指數，此一壓力令佢地鄐犮咫什l貨，跌市中沽貨……。上述種種都係令股市鉭等咫G期出現波動之理由，但基本因素並未改善，結果大上大落之後恆生指數仍然創新低。


一將功成萬骨枯乃股市鐵律


　　捕捉熊腳乃大部分投資者心願，但只有小部分投資者做得好，如由去年12月3日恆指10246點至今六個月大市乜事都冇發生！不過，去年12月到今年4月大市跌鬙|個半月，4月25日至本周大市又連升八個星期，鄐@落一上中，大部分投資者變成輸家，只有小部分極之精明投資者才能在上落市中加添財富。一將功成萬骨枯乃股市鐵律。上周睇淡的情緒已回落至16.3%，此乃1987年10月股災後最低，在此情況下，恆生指數仍可上升幾多？等市場話畀大家知。支持呢次上升的力量係十年期債券利率由三厘九回落到三厘二，長債孳息率下跌，令資金鉆L去七個星期湧入股市，因為大家都相信6月25日聯儲局再減息將有利債券同股市（？）。

　　格蛇已全身投入對抗通縮，阻止資產價格（尤其美國房地產）下跌，以免出現負財富效應，呢點亦係97年第二季我老曹反對尚未成立黚S區政府提出「八萬五」之底因！2000年至今格蛇鄔O方面十分成功，但任何人都知道呢個世界並冇只升不跌的房地產，經過三年調整後，高科技行業能否鄍h年10月起復甦替代房地產地位，令美國經濟繼續繁榮下去？我老曹木宰羊。另一方面，每一次美國經濟衰退皆由高油價引發，今年3月美國攻打伊拉克後已控制該國油產，差唔多保證未來高油價唔再出現，又係咪代表美國經濟從此冇衰退？

　　6月25日如美元減息半厘，歐羅可升穿1.2美元。

　　日本央行九個委員其中兩個表示願意引入「參考性通脹率」去阻止日本通縮，即央行訂下通脹率目標去刺激經濟，扭轉95年起通縮方向，較詳細討論今年7月才公布。日本早已實施零利率政策，刺激通脹率餘下的方法只有增加貨幣供應，讓日圓匯價回落，刺激日本股市及樓價回升，因此我老曹預測日經平均指數熊市極有可能鄐策~4月結束！

　　中國鋼鐵產量年增長15%，加上中國GDP高速成長，對鞍鋼（347）及馬鋼（323）有利。估計鞍鋼今年獲利七億七千一百萬元或每股二角六仙，較去年升28.7%， ?狺C點五倍，仍有一定吸引力；估計馬鋼今年獲利十二億二千二百萬元，每股獲利一角八點九仙，升293%，未來?狺C倍，都有一定吸引力。另一方面，鋼鐵價格經大幅上升後，今年下半年進入回落期，隨著中國生產力提升，2004及05年鋼鐵價格睇跌，因此鞍鋼及馬鋼只能短期睇好，中長線有一定風險。


國內地產升市告一段落


　　6月13日中國人民銀行宣布收緊銀行對房地產按揭，相信國內房地產漲價潮告一段落。新政策下，銀行貸款只能作地產發展用途，而不能作其他項目開支。地產發展公司必須提供最少整個投資項目30%資金，銀行貸款不得超過土地購入價70%，亦不得超過兩年。而且只對中價及下價樓發展，豪宅不包括在內，只能向已批准貸款者繼續貸款協助完成，亦不得有新貸款。其次，首次置業者才可獲低息優惠，首期不得少於項目20%，購買豪宅或第二次置業者不獲低息優惠。

　　沙士爆發後國內消費降溫，酒樓、酒店、航空公司大受影響，北京的酒樓營業額普遍下降50%；反之汽車銷售上升60%，其次係電腦出售亦大增。依家沙士疫情漸受控制，但復甦需時，由於5月份?祤W長20.2%（4月份19.2%），估計中國再回到通縮期機會唔高。沙士影響十分短暫，加上中國GDP國企所佔比重仍高達40.1%，即政府對經濟影響力十分大，只要政府大力支持國企投資，便可帶動GDP增長，何況中國仍持「落後優勢」，人均收入只有一千美元一年，可以改善的地方仍很多。


中國貧富懸殊日益明顯


　　改革開放二十五年，中國居民貧富懸殊日益明顯，當前10%富裕家庭擁有全國城市居民全部財產的45%，已漸漸接近西方資本主義社會水平（10%富裕家庭擁有全國全部財產60%）。我老曹相信，全世界90%人口都為魖熏\一宿而努力，事實上，三分二世界人口連溫飽亦未達到，比起中國人以至全世界其他國家人民，香港人真係要知足。

　　漢寶（228）旗下十八間酒樓其中六間已暫停營業，其中三間裝修後將重開，另三間正評估何時重開。旺角雅蘭商場的租約月底到期，上周六關閉，該酒樓八百萬元固定資產將被注銷，遣散費二百五十萬元，公司稱日內支付畀員工。

　　方正數碼（618）延期完成收購方正控股（418）旗下香港世紀及北京世紀至7月19日。

　　海域化工（2882）發售一億一千八百八十六萬四千股，每股八角八仙，集資淨額五千五百萬元，30日鄍D板掛牌。

　　騰達智能（691）因廉政專員公署對公司主席及其中一位執行董事進行調查，公司財務總監及公司秘書已遞交辭任通知，並於6月10日生效，公司6月9日停牌，直到另行通知為止。

　　紅發（566）宣布其中一位股東鄍奕鶗X售一千八百零八萬股，持股量由25.05%降至20.13%。

　　上海商貿（1104）6月17日申請委任接管人。此乃周正毅旗下第二香港上市公司被接管。

　　eHealthcare（835）改名萬基藥業。

　　遠生醫葯科技（140）與中信銀行及星港地產（245）達成協議，同意向該銀行支付一百萬元完全解除及免除星港地產根據收購協議而向該銀行所做擔保最高四千五百萬元，公司向星港地產出售威士達，該公司主要資產一百零八個泊車位，2001年8月銀行向威士達要求償還四千五百萬元，威士達所持車位去年以三千零八十萬元出售，令欠債降至一千四百四十九萬三千元；6月17日與銀行達成和解，支付一百萬元解除公司擔保人身份。

　　新海能源（342）6月19日起買賣單位將由二千股改為三萬股。

　　萬勝（376）停牌。

　　金源資源（310）十股合併為一股，6月18日生效。

　　金匯投資（378）兩股合併為一股，6月19日生效。

　　首創置業（2868）、展鴻（572）6月19日上牌。

　　亞洲鋼鐵貿易（8080）2002/03年度獲利六百五十九萬元或每股零點四二仙，唔派息。

　　環球動力（231）去年1月至6月虧損二千六百九十九萬六千元或每股一點一五一仙，唔派息。

　　駿陸（8206）2002/03年度虧損一百二十萬三千元或每股零點三四仙，唔派息。

　　訊通（8082）2002/03年度獲利七百一十六萬九千元，較上年度上升65.15%，每股獲利零點九仙，末期息為每股零點一仙。

　　■中國發展（487）6月25日；恆科創業（8097）、豐裕興業（8029）、耀科國際（143）、宜進利（304）、Rojam（8075）、衛科創業（8172）26日公布業績。

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